注册会计师《财务成本管理》每日一练：净现值（2022.10.28）

普通来源：正保会计网校 2022-10-28

成长是一次次的野外拉练。跌倒了再爬起，没有埋怨，没有气馁，没有停留。每一次挫折都让我们逐渐在蜕变，每一次的经历都在为破茧做准备。成功并不是一蹴而就的事情，但是正是日积月累，让我们一步步更加接近成功。注册会计师考试的备考也是一样。想要过注册会计师考试，你就必须脚踏实地的一点点的去学习。每天进步一小步，回头看你已将原地踏步之人狠狠甩在身后。

多选题

已知甲公司有A、B两个方案可供选择，A项目净现值为40万元，期限为4年，B项目净现值为50万元，期限为6年。项目的必要报酬率为8%，则下列说法中，正确的有（　）。已知：（P/F，8%，4）＝0.7350，（P/F，8%，8）＝0.5403, （P/F，8%，6）＝0.6302，（P/A，8%，4）＝3.3121，（P/A，8%，6）＝4.6229

A、A项目需要重置两次，按照共同年限法计算的净现值为91.01万元

B、B项目需要重置一次，按照共同年限法计算的净现值为81.51万元

C、A项目净现值的等额年金为12.08万元

D、应该选择A项目

查看答案解析

【答案】

ABCD

【解析】

4和 6的最小公倍数为 12，所以 A项目重置次数＝ 12/4－ 1＝ 2次， B项目重置次数＝ 12/6－ 1＝ 1次。 A项目的重置净现值＝ 40＋ 40×（ P/F， 8%， 4）＋ 40×（ P/F， 8%， 8）＝ 40＋ 40×0.7350＋ 40×0.5403＝ 91.01（万元）， B项目的重置净现值＝ 50＋ 50×（ P/F， 8%， 6）＝ 50＋ 50×0.6302＝ 81.51（万元）。 A项目净现值的等额年金＝ 40/（ P/A， 8%， 4）＝ 40/3.3121＝ 12.08（万元）， B项目净现值的等额年金＝ 50/（ P/A， 8%， 6）＝ 50/4.6229＝ 10.82（万元），按照共同年限法和等额年金法都应该选择 A项目。在两个项目资本成本相同的时候，用共同年限法决策和等额年金法决策得出的结论相同。
【点评】本题考核 “共同年限法和等额年金法 ”。
1.基本原理 ——净现值法优先
财务管理目标是增加股东财富（绝对数），而不是报酬的比率，因此，互斥项目优选应以净现值（绝对数指标）为标准，而不应以内含报酬率（相对数指标）为准。
2.寿命期相同：直接比较净现值
3.寿命期不同：比较调整净现值（共同年限法、等额年金法）
【提示】互斥项目优选标准的选择（净现值或调整净现值），只受项目期限差异的影响，与项目投资额差异无关。
（ 1）共同年限法（重置价值链法）
假设投资项目可以在终止时进行重置，通过重置使两个项目达到相同的年限（最小公倍寿命），然后比较共同年限内的净现值合计。
（ 2）等额年金法
假设项目可以无限重置，并且每次都在该项目的终止期，等额年金的资本化就是项目的（永续）净现值。
净现值的等额年金＝净现值 ÷（ P/A， k， n）
永续净现值＝净现值的等额年金 ÷k
【提示】若资本成本相同，可直接比较净现值的等额年金，无需再比较永续净现值。
（ 3）共同年限法和等额年金法的局限性
①技术进步快的领域，预期升级换代不可避免，不可能原样复制；
②没有考虑通货膨胀导致重置成本上升的影响；
③忽视了竞争会使项目净利润下降，甚至被淘汰的可能性。
（ 4）共同年限法和等额年金法的实际应用：适用于重置概率很高的项目

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