6.2020年 1 月 23 日,某机构购买了 2020年 6月到期的中金所 5年期国债期货合约,
市场报价为 100.360 元。该机构 2 个月期的资金成本为 3.5%(连续复利)。
(1)请计算息票率为 2.94%,每年付息 1 次,2024 年 10 月 17 日到期的国债的转换
因子。
(2)请计算息票率为 3.77%,每年付息 1次,2025年 3月~8日到期的国债的转换因子。
(3)若上述两种债券报价分别为 100.864 和 104.688,请问哪个券更可能被空方选择
交割?
(4)假设该机构拟到期交割,请以这两者中的较便宜券计算该期货的理论报价。
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84784996 | 提问时间:2023 10/07 15:05
(1) 国债的转换因子计算公式为:转换因子=1+(票面利率/365)距离国债到期天数。其中,票面利率为息票率,距离国债到期天数为该国债的剩余天数。因此,息票率为2.94%,每年付息1次,2024年10月17日到期的国债的转换因子为:1+(2.94%/365)(365*4+17)=1.0297。
(2) 国债的转换因子计算公式为:转换因子=1+(票面利率/365)距离国债到期天数。其中,票面利率为息票率,距离国债到期天数为该国债的剩余天数。因此,息票率为3.77%,每年付息1次,2025年3月~8日到期的国债的转换因子为:1+(3.77%/365)(365*4+29)=1.038。
(3) 空方选择交割的债券价格应该更低,因此更可能被空方选择交割的债券价格更便宜。已知两个债券报价分别为100.864和104.688,因此更可能被空方选择交割的债券价格为100.864。
(4) 假设该机构拟到期交割,则两个债券中较便宜券的价格为100.864。因此,该期货的理论报价为:100.864。
2023 10/07 15:06
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