2020年注会《财管》第三章答疑精华：必要报酬率

公式里Rm平均股票的必要报酬率，这里为什么用市场收益率去计算？什么时候市场收益率都是等于平均股票的必要报酬率吗？还是说这个题出的不严谨呢？毕竟我在百度上搜到的回答都是两者不相等的，请帮忙讲解一下，谢谢。

老师回复：

市场平均风险收益率=市场风险溢价，二者是一样的
Ks=Rf+β（Rm-Rf）
资本资产定价模型Ri＝Rf＋β×（Rm－Rf）
　　式中：Ri是第i个证券或第i个证券组合的必要报酬率；Rf是无风险报酬率（通常以国库券的报酬率表示）；Rm是平均股票的必要报酬率（指β＝1的股票的必要报酬率，也是指包括所有股票的组合即市场组合的必要报酬率）。在均衡状态下，（Rm－Rf）是投资者为补偿承担超过无风险报酬的平均风险而要求的额外收益，即风险价格。
（1）Ri＝Rf＋β×（Rm－Rf）可以用文字表述为：必要报酬率＝无风险报酬率＋风险报酬率，其中，β×（Rm－Rf）表示的是风险报酬率。对于市场组合而言，β＝1，风险报酬率＝Rm－Rf，即市场组合的风险报酬率＝风险价格，由此可知，市场组合的必要报酬率＝Rf＋（Rm－Rf）＝Rm。
（2）Rf、Rm、（Rm－Rf）及β（Rm－Rf）的区别
①Rf的其他常见叫法有：无风险收益率、国库券利率、无风险利率等。
　　②Rm的其他常见叫法有：市场平均收益率、市场组合的平均收益率、市场组合的平均报酬率、市场组合收益率、市场组合要求的收益率、股票市场的平均收益率、所有股票的平均收益率、平均股票的要求收益率、平均风险股票收益率、证券市场平均收益率、市场组合的必要报酬率、股票价格指数平均收益率、股票价格指数的收益率等。
　　③（Rm－Rf）的其他常见叫法有：市场风险溢酬、平均风险收益率、平均风险补偿率、平均风险溢价、股票市场的风险附加率、股票市场的风险收益率、市场组合的风险收益率、市场组合的风险报酬率、证券市场的风险溢价率、证券市场的平均风险收益率、证券市场平均风险溢价等。
　　④β×（Rm－Rf）的其他常见叫法有：某股票的风险收益率、某股票的风险报酬率、某股票的风险补偿率等。