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2014中级会计师考试《财务管理》知识点:个别资本成本的计算

普通 来源:正保会计网校 2014-06-26

2014年中级会计师备战正当时,为帮助考生进行有效练习迅速掌握知识,正保会计网校已开通2014中级会计职称无纸化考试模拟系统“按章练习”模块立即体验>>以下是网校精心为大家整理的知识点,希望对你有所帮助。

个别资本成本的计算

1.资本成本率计算的基本模式

1)一般模式(不考虑货币时间价值)

筹资总额按照证券的市价计算

2)折现模式(考虑货币时间价值)

使“筹资净现值=筹资净额现值-未来资本清偿额(税后现金流出量)现值=0”的折现率;

计算方法与“内部收益率(IRR)”相同(参见“第六章 投资管理”)

2.个别资本成本的计算

1)债务(银行借款、发行债券)成本

①利息费用可在税前支付,计算资本成本需考虑利息抵税作用。

②一般模式

筹资总额:借款总额或债券发行总额(按市价计算)

③折现模式

令:年利息×(1-所得税率)×(P/A,k,n)+本金(或面值))×(P/F,k,n)-筹资总额×(1-筹资费用率)=0

求解:折现率k

2)融资租赁成本——只能采用折现模式

①年末支付租金

年租金×(P/A,Kb,n)+残值×(P/F,Kb,n)-设备价款=0

②年初支付租金

年租金×(P/A,Kb,n)×(1+Kb)+残值×(P/F,Kb,n)-设备价款=0

求解:折现率Kb

3)普通股成本

①股利增长模型法

其中:

D1代表下期(第1年末)获得的股利;

D0代表当期(0时点)获得的股利。

②资本资产定价模型法

假定资本市场有效,股票市场价格与价值相等,无风险报酬率为Rf,市场平均报酬率为Rm,某股票贝塔系数β,则普通股资本成本为:

Ks=Rf+β×(Rm-Rf)

4)留存收益成本

①留存收益成本是一种机会成本(无现实现金流出);

②参照普通股成本公式,但不考虑筹资费用。

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