（1）看涨期权在股价上行时到期日价值=30×（1+20%）-32=4（元） 3%=上行概率×20%+（1-上行概率）×（-15%） 则：上行概率=0.5143 下行概率=1-0.5143=0.4857 由于股价下行时看涨期权到期日价值=0 所以，看涨期权价值=（4×0.5143+0.4857×0）/（1+3%）=2（元） 看跌期权价值=32/（1+3%）+2-30=3.07（元） （2）①李某构建的是保护性看跌期权的投资组合 当股价上涨20%的时候，股价=30×（1+20%）=36（元），李某投资的净损益=36-30-3.07=2.93（元） 当股价下降15%的时候，股价=30×（1-15%）=25.5（元），李某投资的净损益=32-30-3.07=-1.07（元） 所以李某投资的净损益为：-1.07元或2.93元。 ②王某构建的是抛补性看涨期权的投资组合 当股价上涨20%的时候，股价=30×（1+20%）=36（元），王某投资的净损益=32-30+2=4（元） 当股价下降15%的时候，股价=30×（1-15%）=25.5（元），王某投资的净损益=25.5-30+2=-2.5（元） 所以王某投资的净损益为：-2.5元或4元。