）假设当前资本市场上无风险利率为4%，市场风险溢价为5%。　　该公司目前的权益成本是9.56%和贝塔系数是1.1125，如果求无负债的贝塔系数和无负债的权益成本，为什么要用下面的公式，β资产＝1.1125÷[1＋（1－15%）×（1/4）]＝0.9175 　　无负债权益资本成本＝4%＋0.9175×5%＝8.59% 　　　　_CPA_财税问答-正保会计网校(原中华会计网校)_手机版

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）假设当前资本市场上无风险利率为4%，市场风险溢价为5%。　　该公司目前的权益成本是9.56%和贝塔系数是1.1125，如果求无负债的贝塔系数和无负债的权益成本，为什么要用下面的公式，β资产＝1.1125÷[1＋（1－15%）×（1/4）]＝0.9175 　　无负债权益资本成本＝4%＋0.9175×5%＝8.59% 　　　　

84784959 | 提问时间：2020 09/21 14:46

李良新老师

金牌答疑老师

职称：美国金融经济学博士

贝塔资产=贝塔权益/（1+产权比率*（1-所得税税率））=0.9175

2020 09/21 15:02

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（1）公司目前债务的账面价值1000万元，利息率为5%，债务的市场价值与账面价值相同；普通股4000万股，每股价格1元，所有者权益账面金额4000万元（与市价相同）；每年的息税前利润为500万元。该公司的所得税税率为15%。（2）公司将保持现有的资产规模和资产息税前利润率，每年将全部税后净利润分派给股东，故预计未来增长率为零。（3）为了提高企业价值，该公司拟改变资本结构，举借新的债务，替换旧的债务并回购部分普通股。可供选择的资本结构调整方案有两个：①举借新债务的总额为2000万元，预计利息率为6%；②举借新债务的总额为3000万元，预计利息率7%。（4）假设当前资本市场上无风险利率为4%，市场风险溢价为5%。要求：（1）计算该公司目前的权益成本和贝塔系数。（2）计算该公司无负债的贝塔系数和无负债的权益成本（提示：根据账面价值的权重调整贝塔系数，下同）

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市场风险溢价＝11.98%－4%＝7.98% 这里为什么不去除该股票的贝塔系数1.5 ？请解析，谢谢！

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（1）公司目前债务的账面价值为1500万元，利息率为6%；普通股为3500万股，每股价格为1元，股东权益账面金额3500万元（与市价相同）；每年的息税前利润为600万元。该公司的所得税税率为25%。（2）公司将保持现有资产规模和息税前利润，每年将全部净利润分派给股东。（3）该公司拟改变资本结构。调整方案有两个：①举借新债务的总额为2500万元，预计利息率为7%；②举借新债务的总额为3500万元，预计利息率为8%。（4）假设当前资本市场上无风险利率为3%，市场风险溢价为5%。要求：（1）计算该公司目前的权益资本成本和贝塔系数（假设股东的期望报酬率等于必要报酬率，）；（2）计算该公司无负债的贝塔系数；（3）计算两种资本结构调整方案的权益贝塔系数、权益资本成本和实体价值；（4）判断企业应否调整资本结构并说明依据，应选择哪个方案？

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某公司普通股贝塔系数为1.5，此时1年期国债利率5%，市场平均报酬率15%，计算普通股资本成本率是多少？

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（1）公司目前债务的账面价值1000万元，利息率为5%，债务的市场价值与账面价值相同；普通股4000万股，每股价格1元，所有者权益账面金额4000万元（与市价相同）；每年的息税前利润为500万元。该公司的所得税税率为15%。（2）公司将保持现有的资产规模和资产息税前利润率，每年将全部税后净利润分派给股东，故预计未来增长率为零。（3）为了提高企业价值，该公司拟改变资本结构，举借新的债务，替换旧的债务并回购部分普通股。可供选择的资本结构调整方案有两个：①举借新债务的总额为2000万元，预计利息率为6%；②举借新债务的总额为3000万元，预计利息率7%。（4）假设当前资本市场上无风险利率为4%，市场风险溢价为5%。要求：（1）计算该公司目前的权益成本和贝塔系数。（2）计算该公司无负债的贝塔系数和无负债的权益成本。

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