2012注会《财务成本管理》知识点预习：期权的投资策略三

注册会计师考试《财务成本管理》科目

第九章 期权估价

　　知识点十一、期权的投资策略三

　　三、对敲

　　对敲策略分为多头对敲和空头对敲。我们以多头对敲为例来说明这种投资策略。多头对敲是同时买进一只股票的看涨期权和看跌期权，它们的执行价格和到期日都相同。

　　（1）组合净收入净损益计算

　　（2）适用情况与特点

　　预计市场价格将会发生剧烈变动，但是不知道升高还是降低。

　　股价偏离执行价格的差额 >期权购买成本，才有净收益。

　　最坏结果：股价没有变动，白白损失看涨期权和看跌期权的购买成本。

　　【补充】空头对敲的情况

　　【结论】空头对敲组合策略可以锁定最高净收入和最高净损益，其最高收益是期权收取的期权费。