2012注会《财务成本管理》知识点预习：期权的投资策略二

注册会计师考试《财务成本管理》科目

第九章 期权估价

　　知识点十、期权的投资策略二

　　二、抛补看涨期权

　　股票加空头看涨期权组合。做法：购买一股股票，同时出售该股票一股股票的看涨期权（承担到期出售股票的潜在义务）。

　　【提示】

　　（1）组合净收入和组合净损益的计算

　　（2）特点

　　抛补看涨期权组合缩小了未来的不确定性。如果股价上升，锁定了收入和净收益，净收入最多是执行价格，由于不需要补进股票也就锁定了净损益。如果股价下跌，净损失比单纯购买股票要小一些，减少的数额相当于期权价格。

　　最大净收入＝X

　　最大净收益＝X－S0＋P

　　【提示】出售抛补的看涨期权是机构投资者常用的投资策略。如果基金管理人计划在未来以100元的价格出售股票，以便套现分红。他现在就可以抛补看涨期权，赚取期权费。如果股价上升，他虽然失去了100元以上部分的额外收入，但是仍可以按计划取得100元现金。如果股价下跌，还可以减少损失（相当于期权费收入），因此成为一个有吸引力的策略。