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2012注会《财务成本管理》知识点预习:资本资产定价模型四

普通 来源:正保会计网校 2011-12-02

注册会计师考试《财务成本管理》科目

第六章 资本资产

  知识点九、资本资产定价模型四

  四、市场风险溢价的估计

含义   市场风险溢价,通常被定义为在一个相当长的历史时期里,权益市场平均收益率与无风险资产平均收益率之间的差异。
  【提示】前面已经解决了无风险资产收益的估计问题,因此剩下的只是权益市场平均收益率的估计。 
权益市场收益率的估计   估计权益市场收益率最常见的方法是进行历史数据分析。在分析时会碰到两个问题:
  (1)选择时间跨度。由于股票收益率非常复杂多变,影响因素很多,因此较短的期间所提供的风险溢价比较极端,无法反映平均水平,因此应选择较长的时间跨度。
  (2)权益市场平均收益率选择算术平均数还是几何平均数。两种方法算出的风险溢价有很大的差异。算术平均数是在这段时间内年收益率的简单平均数,而几何平均数则是同一时期内年收益的复合平均数。
  多数人倾向于采用几何平均法。几何平均法得出的预期风险溢价,一般情况下比算术平均法要低一些。
  【提示】考试中涉及此问题,按照题目要求处理。  

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