2012注会《财务成本管理》知识点预习：资本资产定价模型二

注册会计师考试《财务成本管理》科目

第四章 财务估价的基础概念

知识点十八、资本资产定价模型二

　　（二）投资组合的β系数

　　对于投资组合来说，其系统风险程度也可以用β系数来衡量。投资组合的β系数是所有单项资产β系数的加权平均数，权数为各种资产在投资组合中所占的比重。计算公式为：

　　投资组合的β系数受到单项资产的β系数和各种资产在投资组合中所占比重两个因素的影响。

　　【提示】投资组合的贝塔系数大于组合中单项资产最小的贝塔系数，小于组合中单项资产最大的贝塔系数。

　　（三）证券市场线——资本资产定价模型资本资产定价模型如下：

　　证券市场线实际上是用图形来描述的资本资产定价模型，它反映了系统风险与投资者要求的必要报酬率之间的关系。

　　【提示】

　　（1）无风险证券的β=0，故Rf为证券市场线在纵轴的截距。

　　（2）证券市场线的斜率为Km-Rf（也称风险价格），一般来说，投资者对风险厌恶感越强，斜率越大。

　　（3）投资者要求的收益率不仅仅取决于市场风险，而且还取决于无风险利率（证券市场线的截距）和市场风险补偿程度（证券市场线的斜率）。由于这些因素始终处于变动中，所以证券市场线也不会一成不变。预期通货膨胀提高时，无风险利率会随之提高。进而导致证券市场线的向上平移。

　　（4）证券市场线既适用于单个证券，同时也适用于投资组合；适用于有效组合，而且也适用于无效组合；证券市场线比资本市场线的前提宽松，应用也更广泛。