中级会计师考试《财务管理》强化预习：多个互斥方案的比较决策

会计职称考试《中级财务管理》第四章 投资管理

　　知识点五：多个互斥方案的比较决策

　　多个互斥方案比较决策是指在每一个入选方案已具备财务可行性的前提下，利用具体决策方法比较各个方案的优劣，利用评价指标从各个备选方案中最终选出一个最优方案的过程。

　　项目投资互斥方案比较决策的方法主要包括净现值法、净现值率法、差额投资内部收益率法、年等额净回收额法和计算期统一法等具体方法。

　　1.原始投资相同，项目计算期相等，用净现值（或净现值率）的大小评价方案优劣。

　　2.原始投资不相同，项目计算期相等，用差额投资内部收益率法。分三步：第一步计算ΔNCF；第二步计算ΔIRR；第三步与行业基准折现率比较，若ΔIRR≥ic，选原始投资大的方案，若ΔIRR＜ic，选原始投资小的方案。

　　注：ΔIRR是使ΔNCF的现值代数和为零时的折现率，或ΔNPV＝0时的折现率；不是两个方案内部收益率的差额。

　　3.项目计算期不相等，用年等额净回收额法或计算期统一法。

　　（1）年等额净回收额法

　　年等额净回收额＝ ＝NPV.（A/P，ic，n）

　　（n——为项目计算期）

　　（2）计算期统一法

　　包括方案重复法和最短计算期法；方案重复法是将各方案计算期的最小公倍数作为比较方案的计算期，进而调整有关指标，并据此进行比选；最短计算期法是将各方案的年等额净回收额计算出来后，再按照最短计算期来计算净现值，并据此比选。

　　两种特殊的固定资产投资决策

　　1.固定资产更新决策

　　需要注意：

　　（1）决策比较期（项目计算期）为旧设备的尚可使用年限；

　　（2）对于更新决策，计算的是ΔNCF；

　　（3）ΔNCF0＝－（新设备的投资－旧设备的变价净收入）＝－增加的投资额

　　（4）清理损失抵税的处理规定：有建设期，属于建设期末的NCF；没有建设期，属于经营期第一年的现金流量，即ΔNCF1＝Δ运营期每年不含回收额的税后净现金流量NCF1＋清理损失抵税

　　（5）旧设备的年折旧＝（旧设备变价净收入－旧设备残值）/尚可使用年限

　　Δ折旧＝新设备的年折旧－旧设备的年折旧＝（增加的投资额－新旧设备残值的差额）/尚可使用年限

　　（6）决策标准：若ΔIRR≥ic，更新；若ΔIRR＜ic，不更新。

　　2.购买或经营租赁固定资产的决策

　　通常有两种决策方法：

　　（1）分别计算两个方案的差量净现金流量，然后按差额投资内部收益率法进行决策；

　　决策标准：若ΔIRR≥ic，购买；若ΔIRR＜ic，经营租赁。

　　（2）直接比较两个方案折现总费用的大小，然后选择折现总费用低的方案。

　　购买方案的折现总费用＝购买设备的投资现值－折旧抵税的现值－固定资产余值的现值

　　租赁方案的折现总费用＝税后租金的现值