资产评估师《资产评估实务（二）》每日一练：企业自由现金流量折现模型（2023.05.02）

来源：正保会计网校 2023-05-02

普通

当你足够优秀了，那么你的世界，便是明亮的！当你开始懂得自律时，你就会明白：时间有多么宝贵，我们应该珍惜时间，好好努力。

多选题

下列关于企业自由现金流量折现模型的说法中，正确的有（　）。

A、对于那些具备可持续竞争优势的企业来说，永续期的新投入资本的回报率应与加权平均资本成本相等

B、如果评估基准日的实际资本结构已经与目标资本结构差距很小，通常可采用目标资本结构计算加权平均资本成本

C、两阶段模型中，如永续期从n＋1年开始预测，对永续价值应按n期进行折现

D、在自由现金流量中，如果债务资本对应的利息是采用税后数据，则在计算加权平均资本成本过程中，债务资本成本也应采用税后口径

E、计算永续价值的企业自由现金流量等于预测期最后一期的企业自由现金流量

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【答案】

BCD

【解析】

对于那些具备可持续竞争优势的企业来说，将永续期的新投入资本的回报率设定为与加权平均资本成本相等的做法可能并不合理。在这种情况下，如果假定新投入资本的回报率等于资本成本，可能会低估这些具备可持续竞争优势企业的价值。选项A的说法错误。与股权自由现金流量折现模型类似的是，计算永续价值的企业自由现金流量不必然等于预测期最后一期的企业自由现金流量。计算永续价值的企业自由现金流量应在预测期最后一期的企业自由现金流量的基础上进行标准化调整，消除一个或者多个偶然因素的影响。选项E说法错误。

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