2020年注会《财管》第三章答疑精华：资本市场线

备考注会之路是荆棘满布、困难重重，但是我们不能退缩！要越战越勇，一冲向前，相信艰难过后就是成功。正保会计网校会一如既往地支持和帮助大家，以下是网校答疑板上关于注册会计师《财管》的问题及解答，大家可以参考借鉴，祝您学习愉快！（温馨提示：此信息持续更新中……）

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下边是2020年注册会计师《财务成本管理》答疑精华第三章内容：

主题提问标题：【关于总标准差和组合点位于市场均衡点位置的问题】资本市场线

提问内容

已知风险组合的期望报酬率和标准离差分别为15％和20％，无风险报酬率为8％，某投资者将自有资金100万元中的20万元投资于无风险资产，其余的80万元资金全部投资于风险组合，则下列说法中正确的有（　）。

老师我BC还是看不懂，能否进一步讲解一下！

老师回复：

         总标准差是包括无风险资产、风险资产组合在内的总的标准差，而风险组合的标准差，不包括无风险资产，只是风险资产组成的组合的标准差投资组合总的标准差=各投资组合的标准差的标准差的加权平均值。又因为无风险组合的标准差等于0，所以总的标准差=Q*风险组合的标准差=0.8*20%=16%
         在M点的左侧，投资组合的期望报酬率介于无风险收益率和风险资产组合收益率（M点对应的收益率）之间，结合总期望报酬率的表达式可知：此时投资于风险组合的比例（Q）一定大于0小于1，投资于无风险资产的比例（1－Q）也一定是大于0小于1。由此可知：在M点的左侧，同时持有无风险资产和风险资产组合。在M点的右侧，投资组合的期望报酬率高于风险资产组合收益率（M点对应的收益率），结合总期望报酬率的表达式可知：投资于风险组合的比例大于1。此时投资于风险组合的资金已经大于自有资金了，也就是说，不但已经把全部的自有资金投资于风险组合，而且还借入资金投资于风险组合。此时投资者仅持有市场风险组合，而不持有无风险资产。在M点，Q=1，所以全部是风险资产的。所以C是对的

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