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2022年注册会计师考试《财管》练习题精选(三十七)

来源: 正保会计网校 2022-06-06
普通

想要放弃的时候记得跟自己说“只要再坚持一下,再坚持一下,胜利就是属于你的”!既然选择了注册会计师,就要朝着它勇敢向前,网校为大家准备了注会《财管》练习题,每天进步一点点,基础扎实一点点,通过考试也就会更容易一点点。快来跟着正保会计网校一起学习吧!加入网校注会大家庭>>

注册会计师


单选题

某公司的营业净利率为10%,利润留存率为50%。净利润和股利的增长率均为6%,该公司的β值为2.5,国库券利率为4%,市场平均股票报酬率为8%。则该公司的本期市销率为( )。

A、0.7225 

B、0.6625 

C、0.625 

D、0.825 

【答案】
B
【解析】
本期市销率=[营业净利率×股利支付率×(1+增长率)]/(股权成本-增长率),股利支付率=1-利润留存率=1-50%=50%,股权成本=4%+2.5×(8%-4%)=14%,则有:本期市销率=10%×50%×(1+6%)/(14%-6%)=0.6625。

单选题

甲公司是一家制造业企业,每股营业收入40元,销售净利率5%,与甲公司可比的3家制造业企业的平均市销率是0.8倍,平均销售净利率4%,用修正平均市销率法估计的甲公司每股价值是( )元。

A、32 

B、25.6 

C、40  

D、33.6 

【答案】
C
【解析】

修正平均市销率法,目标公司的每股价值=修正平均市销率×目标公司预期销售净利率×100×目标公司每股营业收入,修正平均市销率=可比公司平均市销率/(可比公司平均销售净利率×100),本题甲公司每股价值=0.8/(4%×100)×5%×100×40=40(元)。

单选题

在没有企业所得税的情况下,下列关于MM理论的表述中,不正确的是( )。

A、无论企业是否有负债,企业的资本结构与企业价值无关 

B、无论企业是否有负债,加权平均资本成本将保持不变 

C、有负债企业的价值等于全部预期收益(永续)按照与企业风险等级相同的必要报酬率所计算的现值 

D、有负债企业的权益成本保持不变 

【答案】
D
【解析】
在没有企业所得税的情况下,MM理论认为,有负债企业的权益成本随着负债程度增大而增加。

多选题

下列关于资本结构的MM理论的说法中不正确的有( )。

A、在不考虑企业所得税的情况下,企业的资本结构与企业价值无关 

B、不论是否考虑企业所得税,权益资本成本都随着债务资本比重的增加而提高 

C、对于同一个企业而言,考虑企业所得税情况下的加权平均资本成本=不考虑企业所得税情况下的加权平均资本成本×(1-所得税税率) 

D、对于同一个企业而言,考虑企业所得税情况下的权益资本成本=不考虑企业所得税情况下的权益资本成本×(1-所得税税率) 

【答案】
CD
【解析】
根据无税MM理论的命题2的表达式rsL=rsu+D/E(rsu-rd)和有税MM理论的命题2的表达式rsL=rsu+D/E(rsu-rd)(1-T)可知,选项D的说法不正确,从而导致选项C的说法不正确。

单选题

下列关于权衡理论的表述中,不正确的是( )。

A、权衡理论是强调在平衡债务利息的抵税收益与财务困境成本的基础上,实现企业价值最大化时的最佳资本结构 

B、随着债务比率的增加,财务困境成本的现值会减少 

C、有负债企业的价值是无负债企业价值加上利息抵税收益的现值,再减去财务困境成本的现值 

D、一般情况下,发生财务困境的可能性与企业收益现金流的波动程度有关 

【答案】
B
【解析】
随着债务比率的增加,财务困境成本的现值也会增加。

单选题

关于资本结构的代理理论相关观点,下列说法不正确的是( )。

A、债务代理成本损害了债权人的利益,降低了企业价值,最终将由股东承担这种损失 

B、降低债务筹资比例,可以制约经理的自利性机会主义行为 

C、由于不完全契约、信息不对称以及利益冲突等因素,企业陷入财务困境时,更容易发生过度投资问题和投资不足问题 

D、债务产生的代理收益有利于减少企业的价值损失或增加企业价值 

【答案】
B
【解析】
当企业的所有权与控制权发生分离时,经理与股东之间的利益冲突会表现为经理的机会主义行为。具体表现形式为:如果企业的自由现金流相对富裕,即使在企业缺乏可以获利的投资项目和成长机会时,经理也会倾向于通过扩大企业规模来扩大自身对企业资源的管理控制权,表现为随意支配企业自由现金流量,投资于净现值甚至为负的投资项目,而不是向股东分配股利。有时经理也会过分乐观,并自信地认为其行为是有助于提升股东价值的,如果在并非真正意识到项目的投资风险与价值情况下进行投资,也会导致过度投资行为。企业经理这种随意支配自由现金流的行为是以损失股东利益为代价的,为抑制这种过度投资带来的对股东利益以致最终对企业价值的损害,通过提高(而不是“降低”)债务筹资的比例,增加了债务利息固定支出在自由现金流中的比例,实现对经理的自利性机会主义行为的制约。

单选题

下列关于资本结构理论的说法中,不正确的是( )。

A、有税MM理论认为,资产负债率为100%时,企业价值最大 

B、MM理论认为,权益资本成本随着债务资本比重的增加而增加 

C、权衡理论是在代理理论的基础上发展形成的 

D、优序融资理论认为当存在融资需求时,首先选择内源融资,其次选择债务融资,最后选择股权融资 

【答案】
C
【解析】
按照权衡理论,有负债企业价值=无负债企业价值+利息抵税现值-财务困境成本现值;按照代理理论,有负债企业价值=无负债企业价值+利息抵税现值-财务困境成本现值-债务的代理成本现值+债务的代理收益现值,所以,代理理论是在权衡理论的基础上发展形成的,选项C的说法不正确。

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