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单选题
假设ABC公司的股票现在的市价为60元。有1股以该股票为标的资产的看涨期权，执行价格为65元，到期时间6个月。6个月以后股价有两种可能：上升40%，或者降低28.57%。无风险报酬率为每年6%。现拟建立一个投资组合，包括购进适量的股票以及借入必要的款项，使得6个月后该组合的价值与购进该看涨期权相等。则下列计算结果不正确的是（ ）。
A、在该组合中，购进股票的数量0.4618股
B、在该组合中，借款的数量为19.22元
C、购买股票的支出为59.42元
D、下行概率为53.96%
【正确答案】C
【答案解析】上行股价＝股票现价×上行乘数
＝60×1.4＝84（元）
下行股价＝股票现价×下行乘数
＝60×0.7143＝42.86（元）
股价上行时期权到期日价值
＝上行股价－执行价格＝84－65＝19（元）
股价下行时期权到期日价值＝0
购进股票的数量＝套期保值比率H＝（19－0）/（84－42.86）＝0.4618
购买股票支出＝套期保值比率×股票现价
＝0.4618×60＝27.71（元）
借款＝（到期日下行股价×套期保值比率－股价下行时期权到期日价值）/（1＋r）＝（42.86×0.4618）/（1＋3%）＝19.22（元）
上行概率＝（r＋下降百分比）/（上升百分比＋下降百分比）＝（3%＋28.57%）/（40%＋28.57%）＝46.04%，下行概率为53.96%。
注册会计师：每日一练《公司战略与风险管理》（2017-09-25）
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正保会计网校
2017-09-25
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