中级会计师《财务管理》答疑精华：股利政策

许多小伙伴开始准备2019年中级会计师考试了，为了帮助大家高效备考2019年中级会计职称，正保会计网校特从课程答疑板中精选了中级会计职称学员普遍出现的问题，并给出详细答疑。以下是关于《财务管理》“股利政策”提出的相关问题及解答，希望对大家有帮助！

【例题·多项选择题】（《经典题解》第289页多选题第16题）
　　公司进行股票回购的动机包括（　）。
　　A.传递股价被低估的信息
　　B.降低财务风险
　　C.替代现金股利
　　D.抵御被收购

【正确答案】ACD

【答案解析】股票回购的动机包括：

（1）替代现金股利；

（2）改变公司的资本结构，提高财务杠杆水平；

（3）传递公司股票价值被低估的信息；

（4）保证公司控制权不被改变，有效地防止敌意收购。股票回购提高了财务杠杆水平，因而会提高财务风险，选项B表述不正确。

提问：

老师，股票回购的动机之一是，替代现金股利，这个有点不明白，是什么意思？股票回购，是为了替代现金股利，怎么个替代法？

回复：

不对的，股票的必要收益率才是股票的资本成本率，是股票价值的折现率。股票的期望收益率是股票真实的报酬率，是股票价格的折现率。当资本市场是有效时，股票的期望收益率=股票的必要收益率。祝您学习愉快

注：以上答疑精华来源于正保会计网校答疑板，网校老师会针对已购课学员提出的问题进行答疑。（网校答疑板使用攻略） 

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