2016年中级职称《财务管理》答疑精华：固定增长折现模型

详细问题描述：

固定增长折现模型P0= D0 （1+g）/（Rs -g）= D1/（ Rs -g）的推导过程总结。

答疑老师回复：

固定增长折现模型P0= D0 （1+g）/（Rs -g）= D1/（ Rs -g）的推导过程：

假设股利按固定的成长率g增长。计算公式推导为:

P0 =D1/（1+Rs）¹ +D2/（1+Rs）² +D3/（1+Rs）³+－－－－－－+Dn/（1+Rs）ⁿ + Pn /（1+Rs）ⁿ

=D0（1+g）/（1+Rs）+D0（1+g）²/（1+Rs）²+－－－－+D0（1+g）ⁿ/（1+Rs）ⁿ+ Pn/（1+Rs）ⁿ

假设股票在能预见的时间内都不会出售，则Pn /（1+Rs）n 将趋向零，上述公式又可写成方程（1）:

P0= D0 （1+g）/（1+Rs）+D0 （1+g）²/（1+Rs）²+－－－－－－+ D0 （1+g）ⁿ/（1+Rs）ⁿ

假定上述公式为方程（1）两边同乘（1+Rs）/（1+g），则上述公式可写成方程（2）

P0 （1+Rs）/（1+g）= D0 + D0 （1+g）/（1+Rs）+－－－－+ D0 （1+g）^n-1/（1+Rs）^n-1

方程（2）-方程（1）则得

P0 （Rs -g）/（1+g）= D0 - D0 （1+g）ⁿ/（1+Rs）ⁿ

又假定g不能大于Rs, 则D0 （1+g）ⁿ/（1+Rs）ⁿ 趋向于零。

上述公式中股票价值可写成：

P0= D0 （1+g）/（Rs -g）= D1/（ Rs -g）

祝您学习愉快！

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