中级职称《财务管理》知识点：净现值（10.08）

　　净现值（NPV）

　　公式

　　净现值（NPV）＝未来现金净流量现值－原始投资额现值

　　＝未来现金净流入量现值－未来现金净流出量现值

　　净现值也可以理解为投资项目全部寿命期内，各年净现金流量现值的代数和，即现金流量总现值。

　　贴现率的确定——投资者所期望的最低投资报酬率

　　市场利率：

　　整个社会投资报酬率的最低水平，可以视为无风险最低报酬率要求。

　　投资者希望获得的预期最低投资报酬率：

　　考虑了投资项目的风险补偿因素以及通货膨胀因素。

　　企业平均资本成本率：

　　企业对投资项目要求的最低报酬率。

　　净现值的经济意义：

　　超额收益——投资方案报酬超过基本报酬（必要收益率）后的剩余收益

　　净现值的正负方向表明预期收益率（内含报酬率）与必要收益率（折现率）的关系，即：

　　1）净现值＞0，预期收益率＞必要收益率；

　　2）净现值＝0，预期收益率＝必要收益率；

　　3）净现值＜0，预期收益率＜必要收益率。

　　决策规则：

　　净现值＞0，说明预期报酬率（内含报酬率）＞必要收益率（折现率）。

　　优缺点

　　优点

　　1）适用性强，能基本满足项目年限相同的互斥投资方案的决策；

　　2）能灵活地考虑投资风险（贴现率中包含投资风险报酬率要求）

　　缺点

　　1）贴现率不易确定；

　　2）绝对数指标，不适用于独立投资方案的比较决策；

　　3）不能对寿命期不同的互斥投资方案进行直接决策

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