你好！期望报酬率等于必要报酬率通常发生在**市场均衡状态下**，此时的市场为**有效市场**。 在财务理论中，期望报酬率是投资者预期可以获得的报酬率，它是基于证券未来现金流入量现值等于该证券当前市价时的折现率。而必要报酬率，也称为资本成本，是投资者要求的最低报酬率，它等于无风险报酬率加上风险溢价。在一个有效的市场中，所有资产的价格都能充分反映所有可获得的信息，这意味着市场价格准确无误地反映了资产的内在价值。 在这样的市场中，投资者无法通过分析公开信息获得超额回报，因为所有已知信息已经被考虑在当前的股价中。因此，任何投资的期望报酬率将会与其必要报酬率相等，即投资者对于某项资产的预期收益会与他们所要求的最低回报率相匹配。这是证券市场线（Security Market Line, SML）的一个前提，SML是描述风险资产与无风险资产之间关系的线性图形，在资本市场理论中占有重要地位。 总结来说，期望报酬率等于必要报酬率的情况出现在有效市场中，这种市场状态意味着价格已经完全反映了所有相关信息，投资者只能获得与其风险相称的回报，无法实现超额利润。