您好，计算过程如下 第一年股利=1*（1+20%）=1.2 第二年股利=1.2*（1+20%）=1.44 第三年股利=1.44*（1+10%）=1.584 股票的资本成本=1.2*（15%-5%）+5%=17% 股票价值=1.2*（P/F，17%，1）+1.44*（P/F，17%，2）+1.584/（17%-10%）*（P/F，17%，2）