平价债券,频率变化,债券价值不是不变吗?频率越高不是相当于付息期变长了吗?
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84784997 | 提问时间:2021 06/12 15:14
您好。
要注意前提条件哈。频率越高,也不是相当于付息期变长了。
请参考如下:
如果年有效折现率保持不变时:折价发行的债券和溢价发行的债券,计息期频率增加,价值都上升。
【解释】付息频率提高,那么票面利率的有效年利率提高,所以投资者实际可以得到的利息是增加的,未来现金流量提高,所以债券价值是提高的。
如果年报价折现率保持不变时,随着付息频率的加快,折价发行的债券价值逐渐降低,溢价发行的债券价值逐渐升高;平价发行的债券价值不变。
【解释】对于分期付息的债券而言,如果“有效年票面利率=有效年折现率”,则债券的价值=债券的面值;
其中,有效年票面利率=(1+票面利率/m)^m-1,有效年折现率=(1+折现率/m)^m-1,“m”表示的是每年付息次数,即付息频率。
(1)对于平价发行的债券而言,票面利率=折现率,因此,有效年票面利率=有效年折现率,所以,付息频率的变化不会影响债券价值,债券价值一直等于债券面值;
(2)对于溢价发行的债券而言,票面利率>折现率,因此,有效年票面利率>有效年折现率,有效年票面利率/有效年折现率>1,并且,付息频率越高,“有效年票面利率/有效年折现率”的数值越大,所以,债券价值越来越高于债券面值,债券价值越来越高;
(3)对于折价发行的债券而言,票面利率<折现率,因此,有效年票面利率<有效年折现率,有效年票面利率/有效年折现率<1,并且,付息频率越高,“有效年票面利率/有效年折现率”的数值越小,所以,债券价值越来越低于债券面值,债券价值越来越低。
【总结】债券价值和债券面值的关系取决于“有效年票面利率和有效年折现率的比值大小”,如果比值=1,则债券价值=债券面值;如果比值大于1,则债券价值大于债券面值,并且比值越大,债券价值越高;如果比值小于1,则债券价值小于债券面值,并且比值越小,债券价值越低。
加油。
祝学习生活工作愉快!
2021 06/12 15:31
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