2012注册会计师风险管理知识点：主要衍生金融工具的简单计算

注册会计师考试《公司战略与风险管理》科目
第十章 风险管理实务

　　知识点二十三、主要衍生金融工具的简单计算

　　衍生金融工具交易员可分成三大类：套期保值者、投机者和套利者。

　　套期保值者利用期货、远期合约和期权，来降低他们因市场变量未来的不确定变动而面临的风险。

　　投机者采用上述工具的目的是对未来市场变量的走向下赌注。

　　套利者用两种或以上工具进行对冲，以锁定利润。

　　1、套期保值者

　　（1）利用远期合同进行套期保值。总之，套期能够降低风险，但套期后的结果不一定好于没有进行套期的情况。

　　（2）利用期权进行套期保值。

　　（3）比较。

　　使用远期合同与使用期权进行套期之间存在根本性差异。

　　设立远期合同的目的是：通过将套期保值者靠标的资产将要支付或收取的价格固定来中和风险。

　　期权合同能够提供保险而且期权不一定需要行使。

　　但是这两种工具都为投资者提供了保护自己免受未来价格不利变动影响的方式，同时使得投资者能够从有利的价格变动中获益。但是与远期合同不同的是，期权要支付期权金。

　　2、投机者

　　投机者希望对市场采取某种态度，他们或者为价格将会上涨而下赌注，或者为价格将要下降而下赌注。

　　（1）使用期货的投机者

　　（2）使用期权的投机者

　　（3）比较

　　对于投机者来说，期货和期权的类似之处在于它们都提供了一种杠杆。但是，两者之间又存在着重大差异。投机者采用期货时，潜在损失和潜在收益是非常大的。而采用期权时，无论情况变得多么糟糕，投机者的损失会限定在为期权支付的初始金额上。

　　3、套利者

　　套利是指同时在两个以上的市场开展交易，以锁定无风险利润（跨交易所套利，跨期套利等等）。理论上，套利机会不会持续很长时间。