注册会计师考试《财务成本管理》科目
第九章 期权估价
知识点二十三、扩张期权--扩张还是不扩张的选择权
| 含义 | 扩张期权是指取得后续投资机会的权利。如果他们今天不投资，就会失去未来扩张的选择权 |
| 分析方法 | 通常用布莱克—斯科尔斯期权定价模型 |
| 参数确定 |  （1）标的资产的现行价格S0——第二期项目预计未来经营现金流量的现值（决策时点）（使用含有风险的折现率折现） （2）看涨期权的执行价格X的现值PV（X）——第二期项目投资额的现值（决策时点） 【注】此处使用无风险报酬率折现。另外，按照BS模型的要求应当采用连续复利的方法计算现值，但教材采用的简化的方法，即按照年复利的方法计算现值。 （3）期权到期日前的时间t——第二期项目投资时点至零时点之间的间隔时间（以年表示）。 （4）无风险利率r——通常为已知 （5）标的资产年收益率的标准差 ——通常为已知 |
| 决策原则 | 一期净现值＋扩张期权价值≥0 ，一期项目可行 一期净现值＋扩张期权价值＜0，一期项目不可行 |
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