2012注会《财务成本管理》知识点预习：影响期权价值的因素

注册会计师考试《财务成本管理》科目

第九章 期权估价

　　知识点十三、影响期权价值的因素

　　【注意】在竞争市场中，金融资产的价格等于其价值，否则就会出现套利机会。套利活动反过来会促使价格与价值趋于一致，这称为“资产定价的无套利原理”。所以，有时对金融资产的价格和价值不作区分。

　　一个变量增加（其他变量不变）对期权价格的影响变量

　　【注】到期期限长的欧式期权其价格不一定高。比如某公司到期期限为3个月和1年的两种看欧式涨期权期权。如果企业宣布6个月后支付大额现金股利（支付股利股价会下跌），则会对1年期的期权产生较大的不利影响。极端情形公司6个月后清算，则3个月期限的看涨期权有价值，而1年期的期权价值为0。

　　【看涨期权价值的边界范围】

　　【思考】

　　1、股票价格为0，为什么期权的价值也为0？

　　2、为什么ABD为期权的最低价值线？

　　期权价值的下限为其内在价值，只要期权没有到期，期权的价格就会高于其内在价值。

　　3、为什么AE是期权价值的上限？

　　期权价值的上限为其股价。

　　看涨期权到日期价值＝MAX（市场价格－执行价格，0）。执行价格为0，到期日价值最大，为市场价格。期权价值上限为市场价格，但不会等于市场价格。因为执行价格不可能为0。

　　4、为什么当股价足够高时，期权价值线与最低价值线的上升部分平行？

　　在这种情况下，期权的执行几乎是肯定的，而且股票价值升高，期权的价值也会等值同步增加。