2012注会《财务成本管理》知识点预习：影响债券价值的因素

注册会计师考试《财务成本管理》科目

第五章 债券和股票估价

　　知识点三、影响债券价值的因素

　　1、债券价值与折现率债券价值与折现率反向变动。

　　2、债券价值与到期时间不同的债券，情况有所不同：

　　（1）利息连续支付债券（或付息期无限小的债券）

　　【基本规律】

　　当折现率一直保持至到期日不变时，随着到期日的接近，债券价值向面值回归。

　　溢价发行的债券，随着到期日的接近，价值逐渐下降；

　　折价发行的债券，随着到期日的接近，价值逐渐上升；

　　平价发行的债券，随着到期日的接近，价值不变。

　　【解释】

　　溢价发行（票面利率＞必要报酬率）——未来多付利息——越接近到期日——利息的作用越低，还本的作用越高——至到期日只有面值——最终回归面值。

　　（2）平息债券

　　【基本规律】

　　债券的价值在两个付息日之间是呈周期性波动。

　　其中，折价发行的债券其价值是波动上升，溢价发行的债券其价值是波动下降，平价发行的债券其价值的总趋势是不变的，但在每个付息日之间，越接近付息日，其价值升高。

　　【总结】

　　（1）当折现率一直保持至到期日不变时，随着到期时间的缩短，债券价值逐渐接近其票面价值。

　　如果付息期无限小则债券价值表现为-条直线。

　　如果按一定期间付息（月、半年等），债券价值会呈现周期性波动。

　　（2）如果折现率在债券发行后发生变动，债券价值也会因此而变动。随着到期时间的缩短，折现率变动对债券价值的影响越来越小。这就是说，债券价值对折现率特定变化的反应越来越不灵敏。