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【跟我学财管】第九章:利润分配(新制度)

普通 来源:正保会计网论坛 2009-08-13

   ◆经典答疑◆

  【问题1】第四节第一句话“股票股利不会直接增加股东的财富,不会导致公司资产的流出或负债的增加,同时也并不因此而增加公司的资产”怎么理解?

  【教师483回复】

  股票股利对公司来说,并没有现金流出,也不会导致公司的财产减少,所以不会导致公司资产的流出或负债的增加。

  股票股利只是将公司的留存收益转化为股本,它不会改变公司股东权益总额,股票股利不会直接增加股东的财富,也不因此而增加公司的资产。

  【问题2】教材第354页股票股利对股东的意义第一条不理解,请老师解释一下。

  【教师104回复】比如,某股东原持有某公司普通股100万股,股价为10元,则该股东所拥有的股票价值为100*10=1000万元,当公司发放2%的股票股利后,股价并没有马上下跌,则该股东所拥有的股票价值为100*10+100*2%*10=1020万元,所以说股东所拥有的股票价值上升了。

  【问题3】股票分割使得股票价格下降,能使购买的人增加吗?我怎么觉得股票价格低了就证明该企业的经营业绩不好,购买的人数就少了呢?

  【教师42回复】您的理解不正确,企业之所以进行股票分割是因为目前股票的每股价格太高,以至于使得投资人觉得股票太贵买不起;而进行股票分割,相当于我们将1张100元钱换成10张10元的。此时股票价值总额没有发生变化,每股股价的降低并不是因为经营业绩不好造成的,而是由于分割造成的,所以购买人数不会减少。反而会吸引一些投资人,因为原来没有分割以前100元1股,有人有10000元,只能买到100股;但是分割为10元/股之后,10000元可以购买1000股,投资人就会觉得持有的股数增多,会吸引投资者。

  【问题4】教材第351页第3段分配方案的确定中,说股利额随公司经营的好坏而上下波动是什么意思?不是按固定股利额政策吗?请老师给说一下,谢谢!

  【教师452回复】这里是固定股利支付率的股利分配政策,分配的股利就是公司的盈余*固定股利支付率,公司经营的好坏会使公司的盈余发生变化,分配的股利也会发生变化。

  【问题5】净收益理论为什么说负债程度越高,加权资本成本越低,企业价值越大呢?

  【教师47回复】不同的理论有不同的观点,这就是净收益理论的观点,它认为负债可以降低企业的资本成本(因为负债的资本成本比权益的低),所以负债程度越高,加权平均成本越低,从而价值越大。

  企业价值=权益价值+债务价值,所以,企业价值增加=权益价值增加+债务价值增加。企业的负债可以是企业资金来源的一种,在一定程度上,债务价值增加有利于企业发展规模的壮大,对企业是有利的。

  ◆经典习题◆

  【习题1·单选题】

  下列说法不正确的是( )。

  A.在剩余股利政策下,保持目标资本结构不是指一年中始终保持同样的资本结构

  B.在固定股利额政策下,各年的股利额是固定不变的

  C.固定股利额政策有利于增强投资者对公司的信心,稳定股票价格

  D.固定股利额政策有可能导致财务状况恶化

  【答案及解析】

  【答案】B

  【答案解析】在固定股利额政策下,如果公司认为未来盈余会显著地、不可逆转地增长,可以提高年度的股利发放额。参见教材350-351页。

  【习题2·单选题】

  假定甲公司本年盈余为110万元,某股东持有10000股普通股(占总股数的1%),目前每股价格为22元。股票股利发放率为10%,假设市盈率不变,则下列说法不正确的是( )。

  A.发放股票股利之后每股收益为1元

  B.发放股票股利之后每股价格为20元

  C.发放股票股利之后该股东持股比例为1.1%

  D.发放股票股利之后该股东持股总价值不变

  【答案及解析】

  【答案】C

  【答案解析】发放股票股利之前普通股股数=10000/1%=1000000(股)=100(万股),每股盈余=110/100=1.1(元),市盈率=22/1.1=20,该股东持股总价值=1×22=22(万元);发放股票股利之后的普通股股数=100×(1+10%)=110(万股),每股收益=110/110=1(元),市盈率=20,每股市价=20×1=20(元),该股东持有的股数=10000×(1+10%)=11000(股)=1.1(万股),该股东持股比例=1.1/110=1%,该股东持股总价值=1.1×20=22(万元)。

  【习题3·单选题】

  某公司目前的普通股股数为100万股,每股市价20元,每股面值4元,股本400万元,资本公积1000万元,盈余公积200万元,未分配利润900万元,股东权益总计2500万元。现在打算按照1股换2股的比例进行股票分割,假定股票分割前后净利润不变,市盈率不变。则下列说法不正确的是( )。

  A.股票分割后每股面值为2元

  B.股票分割后股本为200万元

  C.股票分割后股东权益总计2500万元

  D.股票分割后每股市价为10元

  【答案及解析】

  【答案】B

  【答案解析】股票分割后普通股股数=100×2=200(万股),每股面值=400/200=2(元),股本=200×2=400(万元),资本公积1000万元,盈余公积200万元,未分配利润900万元,股东权益总计2500万元,每股市价=20/2=10(元)

  【习题4·多选题】

  下列关于股利分配的说法不正确的有( )。

  A.可以动用股本支付股利

  B.可以动用资本公积支付股利

  C.应该在提取公积金之后向股东支付股利

  D.股份有限公司只能从累积盈利中分派股利,即“无利不分”

  【答案及解析】

  【答案】ABD

  【答案解析】按照资本保全原则的要求,不能动用股本和资本公积分配股利;股份有限公司“原则上”应从累积盈利中分派股利,不能理解为股份有限公司“只能”从累积盈利中分派股利。实际上,在特殊情况下,可以用公积金支付股利。

  【习题5·多选题】

  下列关于股票回购的说法正确的有( )。

  A.股票回购对股东利益具有不稳定的影响

  B.股票回购可以避免公司落入被他人控制的局面

  C.股票回购可以改变公司的资本结构,增加负债比例,发挥财务杠杆作用

  D.有时候,以股票回购的方式将多余现金分给股东,可以避免股利出现大的波动

  【答案及解析】

  【答案】ABCD

  【答案解析】参见教材356-357页。

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责任编辑:小满
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