注册税务师《财务与会计》专家点评：资本结构（09.04）

　　乙某公司息税前利润为500万元，债务资金200万元（账面价值），平均债务税后利息率为7%，所得税税率为30%，权益资金2000万元，普通股的成本为15%，则公司价值分析法下，公司此时股票的市场价值为（　）万元。

　　A.2268

　　B.2240

　　C.3200

　　D.2740

　　【正确答案】B

　　【答案解析】本题主要考查资本结构。股票的市场价值＝【500×（1－30%）－200×7%】/15%＝2240（万元）。

　　【提示】公司价值分析法中，计算股票的市场价值时，实际上是假设公司各期的净利润保持不变，并且净利润全部用来发放股利，即股利构成永续年金，股票的市场价值＝永续股利的现值＝净利润/普通股的成本。

　　【教师解析】本题的难点在于题目直接给出的是债务税后利息率，所以可以将教材上的公式拆分开来来理解。

　　债务资金价值＝【（EBIT－I）×（1－T）】/Ks＝【EBIT×（1－T）－I×（1－T）】/Ks，然后直接代入数据就可以了。

　　下周将继续对第四章内容进行学习。大家要注意多理解、多总结，脚踏实地的把每一个知识点巩固好。希望广大学员能够共同学习、共同进步，最终顺利通过考试！

　　针对大家在做题过程中出现的问题，可以在网校论坛进行题目的讨论，实在不理解的也可以到答疑板提问，最终的目的是让广大学员都能够打下一个坚实的基础，在考试的时候遇到类似的问题大家可以得分。

　　以上习题来源于正保会计网校“每日一练——免费在线测试”栏目，网校老师针对学员每日提交的测试结果挑选出有代表性的错题进行点评。

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