《财务与会计》专家点评：有价证券投资管理（10.22）

　　【错题点评】（2015年10月22日）

　　某投资者欲投资购买某普通股股票，已知该种股票刚刚支付的每股股利为1.2元，以后的股利每年以2%的速度增长，投资者持有3年后以每股15元的价格出售，投资者要求的必要收益率为6%，则该股票的每股市价不超过（　　）元时，投资者才会购买。

　　（已知：PV6%，1＝0.9434，PV6%，2＝0.8900，PV6%，3＝0.8396，PV6%，4＝0.7921）

　　A. 15.93

　　B. 15.86

　　C. 30.6

　　D. 20.8

　　【正确答案】 A

　　【答案解析】本题主要考查有价证券投资管理。根据题意，该股票预计第一年的股利为每股1.2×（1＋2%），第二年的股利为每股1.2×（1＋2%）2，第三年的股利为每股1.2×（1＋2%）3，所以目前股票的内在价值＝1.2×（1＋2%）×PV6%，1＋1.2×（1＋2%）2×PV6%，2＋1.2×（1＋2%）3×PV6%，3＋15×PV6%，3＝15.93（元）。

　　【教师解析】本题主要考查的是股票估价模型的基本模型，普通股的价值是由各年股利所形成的现金流入量表示出来的。本题并不是永久持有的普通股，而是打算持有一段时间后出售，因此其估价公式与债券类似，等于每年的股利的现值之和加上处置价款的现值。

　　下周将继续对第五章内容进行学习。大家要注意多理解、多总结，脚踏实地的把每一个知识点巩固好。希望广大学员能够共同学习、共同进步，最终顺利通过考试！

　　以上习题来源于正保会计网校“每日一练——免费在线测试”栏目，网校老师针对学员每日提交的测试结果挑选出有代表性的错题进行点评。

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