答疑精华三：2020年《资产评估实务二》自由现金流量

各位备考资产评估考试的小可爱们，《资产评估实务二》学习了这么久，对这门科目有什么特别的感受吗？

小编整理了网校学员关于这门科目所提的一些问题，一起来看看这些学员们的问题是否也是你存在的问题！

【试题内容】

1.F公司是一家商业企业，主要从事商品批发业务，该公司2014年实际和2015年预计的主要财务数据如下：

单位：亿元

其他资料如下：

（1）F公司的全部资产均为经营性资产，流动负债均为经营性负债，长期负债均为金融性负债，财务费用全部为利息费用。估计债务价值时采用账面价值法；

（2）F公司预计从2016年开始实体现金流量会以6%的年增长率稳定增长；

（3）加权平均资本成本为12%；

（4）F公司适用的企业所得税率为20%。

1.计算F公司2015年的企业自由现金流量。

【正确答案】 税后经营利润＝净利润＋税后利息费用＝61.6＋23×（1－20%）＝80（亿元）（2分）

经营流动资产增加＝293－267＝26（亿元）（2分）

经营流动负债增加＝222－210＝12（亿元）（2分）

经营营运资本增加＝26－12＝14（亿元）（2分）

企业自由现金流量＝80＋30－14－[（281－265）＋30]＝50（亿元）（2分）

2.估计F公司2014年底的公司整体价值和股权价值。

【正确答案】 公司整体价值＝50/（12%－6%）＝833.33（亿元）

或公司整体价值＝50×（P/F，12%，1）＋50×（1＋6%）/（12%－6%）×（P/F，12%，1）

＝833.33（亿元）（5分）

股权价值＝833.33－164＝669.33（亿元）（5分）

主题提问标题：【企业自由现金流量计算公式？】

提问内容：

企业自由现金流量＝80＋30－14－[（281－265）＋30]＝50（亿元）第二个30来源？

解答：

企业自由现金流量＝ （税后净营业利润 ＋ 折旧及摊销）－ （资本性支出 ＋ 营运资金增加）

＝ 税后净营业利润 ＋ 折旧及摊销－资本性支出 - 营运资金增加

资本性支出=资本支出=净经营长期资产增加+折旧摊销=[（281－265）＋30]

这里就是按照上述原理计算的。

提问内容：老师，您好！前面已经加上折旧了。这里资本性增额怎么还需要加一次折旧？

解答：

资本性支出是被减掉的，所以这里加上折旧摊销，是放在资本性支出时一起被减掉了。

前面加上了，后面减掉，说明折旧摊销不影响现金流量。

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