注册税务师《财务与会计》知识点：财务估值的方法

　　知识点：财务估值的方法

　　财务估值的方法可分为两大类：

　　1.折现法，如未来现金流量折现法；

　　2.非折现法，如市场比较法。

　　（一）未来现金流量折现法

　　式中：

　　V—资产的价值；

　　CFt—未来现金流量；

　　r—折现率；

　　t—期限。

　　通过上述公式可见，资产价值的决定因素有三个：未来现金流量、折现率和期限。

　　1.未来现金流量

　　（1）投资项目的现金流量，用于评估投资项目的价值。（参见第5章）

　　（2）自由现金流量，自由现金流量是指企业维护正常的生产经营之后剩余的现金流量。自由现金流量主要用于企业价值评估。（参见第6章）

　　2.折现率

　　在进行估值时，折现率应当等于无风险收益率与风险报酬率之和。

　　3.期限

　　在每年现金流量和折现率一定的情况下，期限越长，资产的价值越大。

　　（二）市场比较法

　　1.市场比较法，是利用可比公司的价格或价值参数来估计被评估公司的相应参数的一种方法。一般来说，“可比”公司应当具有以下特征：

　　（1）处于同一个行业；

　　（2）股本规模、经营规模、盈利能力、成长性、经营风险、资本结构等相同或相近。

　　2.市场比较法的比较基准很多，其中应用最为广泛的是市盈率法和市净率法。以市盈率法为例进行说明。

　　市盈率法是借助可比公司市盈率，用被评估公司的预期收益率来估计其权益资本的市场价值的一种方法，估值模型如下：

　　每股价值＝预计每股收益×标准市盈率

　　★市盈率估价法通常被用于对未公开发行股票或者刚刚向公众发行股票的企业进行估价。

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