[财管班级-拉练集训]2015年注会《财管》习题测试九答案

　　一、单项选择题

　　1.正确答案：A

　　解析：预计净残值小于税法残值抵减的所得税为：

　　（8000－5000）×30%＝900元。

　　相关现金净流量＝5000＋900＝5900（元）

　　2.正确答案：D

　　解析：净现值是绝对数指标，反映投资的效益；现值指数是相对数指标，反映投资的效率；内含报酬率可以反映投资项目本身的投资报酬率；如果净现值为零，表明投资报酬率等于资本成本，不改变股东财富，没有必要采纳。

　　3.正确答案：B

　　解析：只有土地的现行市价才是投资的代价，即其机会成本。

　　4正确答案：C

　　解析：本题考核现金流量的概念与估计。营业现金流量＝营业收入－付现成本－所得税＝税后净利润＋折旧＝收入×（1－税率）－付现成本×（1－所税率）＋折旧×税率，所以选项C不正确。

　　5正确答案：A

　　解析：W公司β资产＝N公司β资产＝0.99/[1＋（1－20%）×1.5]＝0.45

　　W公司β权益＝0.45×[1＋（1－20%）×45/55]＝0.74

　　6正确答案：A

　　解析：年折旧额＝（200－8）/4＝48（万元），到第4年末折旧已经计提完毕，第5年不再计提折旧，第5年末设备报废时的折余价值＝200－48×4＝8（万元），预计净残值收入5万元小于设备报废时的折余价值8万元的差额抵减所得税，减少现金流出，增加现金净流量，所以终结点现金净流量＝2＋5＋（8－5）×25%＝7.75（万元）。

　　7.正确答案：C

　　解析：资本成本＝最低投资报酬率＝无风险利率＋风险报酬率，所以，该项目要求的风险报酬率为7%。由于该项目的净现值大于零，所以，该项目的现值指数大于1，该企业应该进行此项投资。又由于按15%的折现率进行折现，计算的净现值指标为100万元大于零，所以，该项目的内含报酬率大于15%。

　　8.正确答案：D

　　解析：两种方法的共同缺陷之一是：从长期来看，竞争会使项目的净利润下降，甚至被淘汰，对此分析时没有考虑

　　9.正确答案：A

　　解析：本题考核互斥项目的优选问题及总量有限时的资本分配。如果投资项目与现有资产平均风险不同，公司资本成本不能作为项目现金流量的折现率。不过，公司资本成本仍具有重要价值，它提供了一个调整基础，所以选项A的说法不正确；评价投资项目最普遍的方法是净现值法和内含报酬率法。采用净现值法时候，项目资本成本是计算净现值的折现率；采用内含报酬率法时，项目资本成本是其“取舍率”或最低报酬率，所以选项B的说法正确；在管理营运资本方面，资本成本可以用来评估营运资本投资政策和营运资本筹资政策，所以选项C的说法正确；加权平均资本成本是投资决策的依据，既是平均风险项目要求的最低报酬率，也是其他风险项目资本的调整基础，所以选项D的说法正确。

　　二、多项选择题

　　1.正确答案：ABCD

　　解析：经营性长期资产投资项目可以分为5类：（1）新产品开发或现有产品的规模扩张项目；（2）设备或厂房的更新项目；（3）研究与开发项目；（4）勘探项目；（5）其他项目。

　　2.正确答案：ABD

　　解析：现值指数法受折现率的影响，折现率的高低有可能会影响方案的优先次序。举例说明如下：

　　方案一，投资额为130万元，无建设期，经营期为5年，每年的现金流量为40万元，期末无残值；

　　方案二，投资额为100万元，无建设期，经营期为10年，每年的现金流量为20万元，期末无残值。

　　（1）当要求的最低报酬率为10%时

　　方案一的现值指数

　　＝40×（P/A，10%，5）/130＝1.17

　　方案二的现值指数

　　＝20×（P/A，10%，10）/100＝1.23

　　此时，应优先选择方案二。

　　（2）当要求的最低报酬率为15%时

　　方案一的现值指数

　　＝40×（P/A，15%，5）/130＝1.03

　　方案二的现值指数

　　＝20×（P/A，15%，10）/100＝1.00

　　此时，应优先选择方案一。

　　3.正确答案：AB

　　解析：本题考核互斥项目的优选问题及总量有限时的资本分配。评估指标出现矛盾的原因有两种：一是投资额不同，二是项目寿命不同。

　　4.正确答案：BCD

　　解析：年折旧＝100/5＝20（万元），投产后每年增加的营业现金流量＝（48－13－20）×（1－25%）＋20＝31.25（万元），投产后每年增加的净利润＝（48－13－20）×（1－25%）＝11.25（万元）。静态投资回收期＝100/31.25＝3.2（年），选项A错误；会计报酬率＝11.25/100×100%＝11.25%，选项B正确；净现值＝31.25×（P/A，10%，5）－100＝31.25×3.7908－100＝18.46（万元），选项C正确；现值指数＝31.25×（P/A，10%，5）/100＝（31.25×3.7908）/100＝1.18，选项D正确。

　　5.正确答案：ACD

　　解析：净现值是评估项目是否可行的最重要的指标。

　　三、计算分析题

　　正确答案：甲设备：

　　每台购置成本＝8000（元）

　　每台每年折旧抵税（前3年）＝[8000×（1－0.1）/3]×30%＝720（元）

　　每台折旧抵税现值＝720×（P/A，10%，3）＝720×2.4869＝1790.57（元）

　　每台残值损失减税现值＝800×30%×（P/F，10%，4）＝240×0.683＝163.92（元）

　　每台平均年成本＝（8000－1790.57－163.92）/（P/A，10%，4）＝6045.51/3.1699＝1907.16（元）

　　8台设备的年成本＝1907.16×8＝15257.28（元）

　　乙设备：

　　每台购置成本＝5000（元）

　　每台每年折旧抵税＝[5000×（1－0.1）/3]×30%＝450（元）

　　每台每年折旧抵税现值＝450×（P/A，10%，3）＝450×2.4869＝1119.11（元）

　　每台残值流入现值＝500×（P/F，10%，3）＝500×0.7513＝375.65（元）

　　每台平均年成本

　　＝（5000－1119.11－375.65）/2.4869

　　＝1409.48（元）

　　10台设备的平均年成本

　　＝1409.48×10＝14094.8（元）

　　乙设备的平均年成本较低，应当购置乙设备

　　查看试题>>