一、单项选择题
1.【例题·单选题】某公司2014年销售收入为100万元，税后净利4万元，发放了股利2万元，净经营资产为70万元，金融资产为10万元（均为可动用金融资产），预计2015年销售收入为150万元，计划销售净利率和股利支付率与2014年保持一致，若该净经营资产周转率预计保持2014年水平，则2015年外部融资需要量为（ ）万元。
A.32
B.28
C.25
D.22
【答案】D
【解析】净经营资产占销售百分比=70/100=70%
可动用的金融资产10万元
需从外部融资额=增加的净经营资产-可动用金融资产-增加的留存收益
=50×70%-10-150×4% ×（1-50%）
=35-10-3
=22（万元）。
2.【例题·单选题】销售百分比法是预测企业未来融资需求的一种方法。下列关于应用销售百分比法的说法中，错误的是（ ）。
A.根据预计存货∕销售百分比和预计销售收入，可以预测存货的资金需求
B.根据预计应付账款∕销售百分比和预计销售收入，可以预测应付账款的资金需求
C.根据预计金融资产∕销售百分比和预计销售收入，可以预测可动用的金融资产
D.根据预计销售净利率和预计销售收入，可以预测净利润
【答案】C
【解析】销售百分比法假设经营资产、经营负债与销售收入存在稳定的百分比关系。金融资产与销售收入之间没有必然的联系，是用来配合融资需求安排的。
3.【例题·单选题】某企业上年销售收入为1000万元，若预计下一年通货膨胀率为5%，公司销量下降2%，所确定的外部融资占销售增长的百分比为25%，则相应外部应追加的资金为（ ）万元。
A.8.75
B.7.5
C.7.25
D.5.75
【答案】C
【解析】预计的销售增长率=（1+5%）×（1-2%）-1=2.9%
相应外部应追加的资金=1000×2.9%×25%=7.25（万元）。
4.【例题·单选题】由于通货紧缩，某公司不打算从外部融资，而主要靠调整股利分配政策，扩大留存收益来满足销售增长的资金需求。历史资料表明，该公司经营资产、经营负债与销售总额之间存在着稳定的百分比关系。现已知经营资产销售百分比为75%，经营负债销售百分比为15%，计划下年销售净利率10%，股利支付率为20%，若预计下一年单价会下降2%，则据此可以预计下年销量增长率为（ ）。
A.23.53%
B.26.05%
C.17.73%
D.15.38%
【答案】C
【解析】由于不打算从外部融资，此时的销售增长率为内含增长率，设为x，
净经营资产周转率=1/（75%-15%）=1/0.6
内含增长率=（10%×1/0.6×80%）/（1-10%×1/0.6×80%）=15.38%
（1-2%）×（1+销量增长率）-1=15.38%
所以销量增长率=17.73%
二、多项选择题
1.【例题·多选题】假设其他因素不变，下列变动中有利于减少企业外部融资额的有（ ）。（2014年）
A.提高存货周转率
B.提高产品毛利率
C.提高权益乘数
D.提高股利支付率
【答案】AB
【解析】外部融资额=（经营资产销售百分比×销售收入增加）-（经营负债销售百分比×销售收入增加）-预计销售收入×销售净利率×（1-预计股利支付率），提高产品毛利率则会提高销售净利率，从而减少外部融资额；提高存货周转率，则会减少存货占用资金，即减少经营资产占用资金，从而减少外部融资额。
2.【例题·多选题】甲公司无法取得外部融资，只能依靠内部积累增长。在其他因素不变的情况下，下列说法中正确的有（ ）。（2014年）
A.销售净利率越高，内含增长率越高
B.净经营资产周转次数越高，内含增长率越高
C.经营负债销售百分比越高，内含增长率越高
D.股利支付率越高，内含增长率越高
【答案】ABC
【解析】内含增长率=（预计销售净利率×净经营资产周转率×预计利润留存率）/（1-预计销售净利率×净经营资产周转率×预计利润留存率），根据公式可知预计销售净利率、净经营资产周转率、预计利润留存率与内含增长率同向变动，选项A、B正确；经营负债销售百分比提高，会使净经营资产降低，净经营资产周转率提高，从而使内含增长率提高，选项C正确；而预计利润留存率与预计股利支付率反向变动，所以预计股利支付率与内含增长率反向变动，选项D错误。
3.【例题·多选题】影响内含增长率的因素有（ ）。
A.经营资产销售百分比
B.经营负债销售百分比
C.销售净利率
D.股利支付率
【答案】ABCD
【解析】根据内含增长率的计算公式可知 ABCD均为正确选项。
4.【例题·多选题】企业销售增长时需要补充资金。假设每元销售所需资金不变，以下关于外部融资需求的说法中，正确的有（ ）。
A.若股利支付率为0，外部融资需求与销售净利率无关
B.如果外部融资销售增长比为负数，说明企业有剩余资金
C.当企业的实际增长率低于本年的内含增长率时，企业不需要从外部融资
D.可动用金融资产越大，外部融资需求越大
【答案】BC
【解析】若股利支付率为1，外部融资需求与销售净利率无关；可动用金融资产越大，外部融资需求越小。
5.【例题·多选题】在企业可持续增长的情况下，下列计算各相关项目的本期增加额的公式中，正确的有（ ）。
A.本期资产增加=本期销售增加/基期销售收入×基期期末总资产
B.本期负债增加=基期销售收入×销售净利率×利润留存率×（基期期末负债/基期期末股东权益）
C.本期股东权益增加=基期销售收入×销售净利率×利润留存率
D.本期销售增加=基期销售收入×（基期净利润/基期期初股东权益）×利润留存率
【答案】AD
【解析】因为满足可持续增长，所以销售增长率=资产增长率=所有者权益增长率，增加的留存收益=增加的股东权益，因此：（本期销售增加／基期销售收入）×基期期末总资产=销售增长率×基期期末总资产=资产增长率×基期期末总资产=本期资产增加，所以选项A正确；基期销售收入×基期净利润/基期期初股东权益×利润留存率=基期销售收入×基期增加的留存收益/基期期初股东权益=基期销售收入×所有者权益增长率=基期销售收入×销售增长率=本期销售增加，因此选项D正确。选项B、C的错误在于不应该用基期销售收入，而应该用预计本期销售收入计算。
6.【例题·多选题】假设企业本年的经营效率、资本结构和股利支付率与上年相同，目标销售收入增长率为30%（大于可持续增长率），则下列说法中正确的有（ ）。
A.本年权益净利率为30%
B.本年净利润增长率为30%
C.本年新增投资的报酬率为30%
D.本年增发了外部股权资金
【答案】BD
【解析】由于经营效率不变，所以销售净利率不变，净利润的增长率等于销售收入增长率等于30%，所以选项B正确；由于销售增长率高于可持续增长率，所以需要从外部筹集股权资金，选项D正确。
7.【例题·多选题】下列关于可持续增长率的说法中，错误的有（ ）。
A.可持续增长率是指企业仅依靠内部筹资时，可实现的最大销售增长率
B.可持续增长率是指不改变经营效率和财务政策时，可实现的最大销售增长率
C.在经营效率和财务政策不变时，可持续增长率等于实际增长率
D.在可持续增长状态下，企业的资产、负债和权益保持同比例增长
【答案】ABC
【解析】选项A为内含增长率的含义，选项B和C都漏了不增发股票的前提。
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