2016注会《财管》易错题专家点评：每股收益无差别点法

　　多选题：

　　某公司原有资本700万元，其中债务资本200万元（每年负担利息24万元），普通股资本500万元（发行普通股10万股，每股面值50元）。由于扩大业务，需追加筹资300万元，其筹资方式有两个：一是全部发行普通股：增发6万股，每股面值50元；二是全部筹借长期债务：债务利率仍为12%，利息36万元；公司的变动成本率为60%，固定成本为180万元，所得税税率为33%。下列结果正确的有（　）。

　　A．用息税前利润表示的每股收益无差别点为120万元

　　B．用销售额表示的每股收益无差别点850万元

　　C．如果企业的息税前利润为100万元，企业应选择发行普通股筹资

　　D．如果企业的销售额为1000万元，企业应选择筹借长期债务

　　【正确答案】ACD

　　【答案解析】EPS（借款）＝（EBIT－24－36）×（1－33%）/10，EPS（普通股）＝（EBIT－24）×（1－33%）/（10＋6），令EPS（借款）＝EPS（普通股），求出每股收益无差别点的EBIT＝120万元，选项A正确；因为，EBIT＝S－0.6S－180＝120，所以，每股收益无差别点销售额S＝750万元，选项B错误；当企业的息税前利润为100万元时，由于100万元小于每股收益无差别点息税前利润120万元，因此企业应选择发行普通股筹资方式，选项C正确；当企业的销售额为1000万元时，由于1000万元大于每股收益无差别点销售额750万元，因此企业应选择筹借长期债务，选项D正确。

　　点评：本题主要考察每股收益无差别点法，本题中的知识点在客观题和主观题中都可能会出现，要明白EBIT-EPS分析，可以结合教材上面的图形进行理解一下，本题的重点是计算出每股收益无差别点，这个是最基本的知识点了，结合教材理解含义，如果概念性的不理解，可以通过图形进行记忆理解。学习过程中按照教材的基础内容掌握即可，一定要结合相应的题目多做练习，在做题过程中出现的问题，大家可以再次回归到教材或者课程中进行复习，或者大家也可以在网校论坛进行题目的讨论，实在不理解的也可以到答疑板提问，最终的目的是让广大学员都能够打下一个坚实的基础，为以后的深入学习作好充分的准备。

　　针对大家在做题过程中出现的问题，可以在网校论坛进行题目的讨论，实在不理解的也可以到答疑板提问，最终的目的是让广大学员都能够打下一个坚实的基础，在考试的时候遇到类似的问题大家可以得分。

　　以上习题来源于正保会计网校“每日一练——免费在线测试”栏目，网校老师针对学员每日提交的测试结果挑选出有代表性的错题进行点评。

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