2016注会《财管》易错题专家点评：公司股票价值

　　单选题：

　　某公司上年的每股收益为4元，将净利润的30%作为股利支付，预计从今年开始净利润和股利长期保持6%的增长率，该公司的β值为1.2.若同期无风险报酬率为5%，市场平均报酬率为10%，采用市盈率模型计算的公司股票价值为（　）。

　　A．26.97元

　　B．22.64元

　　C．25.44元

　　D．24元

　　【正确答案】C

　　【答案解析】股权成本＝5%＋1.2×（10%－5%）＝11%，本期市盈率＝股利支付率×（1＋增长率）/（股权成本－增长率）＝30%×（1＋6%）/（11%－6%）＝6.36，公司股票价值＝本期市盈率×本期每股收益＝6.36×4＝25.44（元/股）。

　　或：内在市盈率＝股利支付率/（股权成本－增长率）＝30%/（11%－6%）＝6，下期每股收益＝4×（1＋6%）＝4.24（元/股），公司股票价值＝内在市盈率×下期每股收益＝6×4.24＝25.44（元/股）。

　　点评：本题主要考察第九章企业价值评估的内容，本题中的难点在于相对价值模型的计算，要求我们掌握最基本的概念和计算方法，在客观题和主观题中都可能出现。学习过程中按照教材的基础内容掌握即可，一定要结合相应的题目多做练习，在做题过程中出现的问题，大家可以再次回归到教材或者课程中进行复习，或者大家也可以在网校论坛进行题目的讨论，实在不理解的也可以到答疑板提问，最终的目的是让广大学员都能够打下一个坚实的基础，为以后的深入学习作好充分的准备。

　　针对大家在做题过程中出现的问题，可以在网校论坛进行题目的讨论，实在不理解的也可以到答疑板提问，最终的目的是让广大学员都能够打下一个坚实的基础，在考试的时候遇到类似的问题大家可以得分。

　　以上习题来源于正保会计网校“每日一练——免费在线测试”栏目，网校老师针对学员每日提交的测试结果挑选出有代表性的错题进行点评。

　　相关链接：2016年注册会计师《财务成本管理》易错题宝典

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