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一、含义:利用类似企业的市场定价来估计目标企业价值
二、相对价值模型的原理
(一)市价/净收益比率(市盈率)模型
本期市盈率=股利支付率×(1+增长率)/(股权成本-增长率)
内在市盈率=本期市盈率/(1+增长率)
目标企业每股价值=目标企业本期每股净利×可比企业本期市盈率
=目标企业预期每股净利×可比企业预期市盈率
(二)市价/净资产比率(市净率)模型
股权价值=可比企业平均市净率×目标企业净资产
本期市净率=本期市盈率×股东权益收益率
【注意】在股东权益收益率不变时,内在市净率=本期市净率÷(1+增长率)
(三)市价/收入比率(收入乘数)模型
收入乘数=股权市价÷销售收入=每股市价÷每股销售收入
目标企业股权价值=可比企业平均收入乘数×目标企业的销售收入
本期收入乘数=本期市盈率×销售净利率
【注意】在销售净利率不变时,内在收入乘数=本期收入乘数÷(1+增长率)
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