注册会计师考试《财务成本管理》知识点：资本预算（4）

　　为了方便备战2013注册会计师考试的学员，中华会计网校论坛学员精心为大家分享了注册会计师考试各科目里的重要知识点，希望对广大考生有帮助。

　　一，总量有限时的资本分配：

　　首先，计算项目的现值指数并排序；在资本限额内优先安排现值指数高的项目。

　　这种资本分配方法仅适用于单一期间的资本分配，不适用于多期间的资本分配问题。

　　二，名义现金流量=实际现金流量*（1+通胀率）n

　　实际资本成本=（1+名义资本成本）/（1+通胀率）-1

　　三，任何项目都有风险

　　1，在整个项目期限内，未来经营现金流入发生非预期的变化，包括销售数量、价格、成本和费用的非预期变化；

　　2，在整个项目期限内，筹资成本会发生变化，包括资本市场供求关系的变化和公司资本结构的变化；

　　3，项目的相关产品的寿命可能短于预期，项目提前结束了或者转产其他产品；

　　4，政府对现存法律的修改和颁布新的强制性规定，可能在任何时候导致额外的投资和费用；

　　5，通货膨胀、经济衰退可能影响现金流量的实际价值；

　　6，国际经济和金融市场的变动可能影响项目的现金流量；

　　7，国际或国内的政治事件可能影响项目的现金流量，甚至迫使项目终止。

　　四，项目风险的类别

　　1，项目的特有风险（一部分风险通过公司内部的资产组合分散掉了）

　　2，项目的公司风险（新项目余下的风险因股东资产的多样化组合又分散掉一部分）

　　3，项目的市场风险

　　五，项目风险处置的一般方法

　　1，调整现金流量法：是把不确定的现金流量调整为确定的现金流量，然后用无风险的报酬率作为折现率计算净现值

　　2，风险调整折现率法：基本思路是对高风险的项目采用较高的折现率计算净现值

　　调整现金流量法在理论上受到好评。该方法对时间价值和风险价值分别进行调整，先调整风险，然后把肯定现金流量用无风险报酬率进行折现。对不同年份的现金流量，可以根据风险的差别使用不同的肯定当量系数进行调整。

　　风险调整折现率法在理论上受到批评，因其用单一的折现率同时完成风险调整和时间调整。这种做法意味着风险随时间推移而加大，可能与事实不符，夸大远期现金流量的风险。

　　实务上被普遍接受的做法是：根据项目的系统风险调整折现率即资本成本，而用项目的特有风险调整现金流量。