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【提问】股利增长模型的推导? 有没有详细的推导过程,发来看看?? 这里不知道原来总是会思考,数学不好推导详细点。
【答复】计算公式推导为:
VS =D1/(1+Rs)1 +D2/(1+Rs)2 +D3/(1+Rs)3+------+Dn/(1+Rs)n + Pn /(1+Rs)n
=D0(1+g)/(1+Rs)+D0(1+g)2/(1+Rs)2+----+D0(1+g)n/(1+Rs)n+ Pn/(1+Rs)n
假设股票在能预见的时间内都不会出售,则Pn /(1+Rs)n将趋向零,上述公式又可写成方程(1):
VS= D0(1+g)/(1+Rs)+D0(1+g)2/(1+Rs)2+------+ D0(1+g)n/(1+Rs)n
假定上述公式为方程(1)两边同乘(1+Rs)/(1+g),则上述公式可写成方程(2)
VS(1+Rs)/(1+g)= D0 + D0(1+g)/(1+Rs)+----+ D0(1+g)n-1/(1+Rs)n-1
方程(2)-方程(1)则得
VS(Rs -g)/(1+g)= D0 - D0(1+g)n/(1+Rs)n
又假定g不能大于Rs,则D0(1+g)n/(1+Rs)n趋向于零。
上述公式中股票价值可写成:
VS= D0(1+g)/(Rs -g)= D1/(Rs -g)
上述公式中股票价值可写成:P0=D0(1+g)/(Ks-g)=D1/(Ks-g)
则Ks=D1/P0+g若有筹资费率f,则还要扣除筹资费,即有:Ks=D1/[P0*(1-f)]+g。
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