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知识点:影响资本成本的因素
外部因素
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利率
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市场利率上升,资本成本上升。利率下降,公司资本成本也会下降。
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市场风险溢价
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根据资本资产定价模型可以看出,市场风险溢价会影响股权成本。股权成本上升时,各公司会增加债务筹资,并推动债务成本上升。
【提示】市场风险溢价既影响股权成本,又影响债务成本,并且是同方向变化。 |
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税率
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税率变化能影响税后债务成本以及公司加权平均资本成本。
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内部因素
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资本结构
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增加债务的比重,会使平均资本成本趋于降低,同时会加大公司的财务风险,财务风险的提高,又会引起债务成本和权益成本上升。因此,公司应适度负债,寻求资本成本最小化的资本结构。
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股利政策
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根据股利折现模型,它是决定权益资本成本的因素之一。公司改变股利政策,就会引起权益成本的变化。
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投资政策
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公司的资本成本反映现有资产的平均风险。如果公司向高于现有资产风险的项目投资,公司资产的平均风险就会提高,并使得资本成本上升。因此,公司投资政策发生变化对资本成本就会发生变化。
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【特别提示】由于加权平均资本成本主要用于资本预算,涉及的债务是长期债务。因此,通常的做法是只考虑长期债务,而忽略各种短期债务。
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