2015年注会《财务成本管理》知识点：发行成本的影响

为了帮助广大学员备战2015年注册会计师考试，正保会计网校精心为大家整理了注册会计师考试各科目知识点，希望能够提升您的备考效果，祝您学习愉快！

知识点：发行成本的影响

大多数的债务筹资是私下进行而不是通过公开发行，大多数权益筹资来自内部留存收益而非外部权益筹资，因此没有发行费用。如果公开发行债务和股权，发行成本就需要给予重视。

（一）债务的发行成本

如果在估计债务成本时考虑发行费用，则需要将其从筹资额中扣除。此时，债务的税前成本Kd应使下式成立：

税后债务成本Kdt＝Kd×（1－T）

其中：P是债券价格；M是债券面值；F是发行费用率；n是债券的到期时间；T是公司的所得税税率；I是每年的利息数量；Kd是经发行成本调整后的债务税前成本。

【提示】一般情况下，不需要考虑发行成本。原因如下：

（1）调整前后的债务成本差别不大。

（2）在进行资本预算时预计现金流量的误差较大，远大于发行费用调整对于资本成本的影响。

（3）这里的债务成本是按承诺收益计量的，没有考虑违约风险，违约风险会降低债务成本，可以抵消发行成本增加债务成本的影响。因此，多数情况下没有必要进行发行费用的调整。

实际上，除非发行成本很大，很少有人花大量时间进行发行费用的调整。

如果发行费用率比较大，在计算加权平均成本时，需要考虑发行费用的债务应与没有发行费用的债务分开，分别计量它们的成本和权重。

（二）普通股的发行成本

新发行普通股的成本，也被称为外部权益成本。新发行普通股会发生发行成本，所以它比留存收益进行再投资的内部权益成本要高一些。

如果将筹资费用考虑在内，新发普通股成本的计算公式则为：

式中：F——普通股筹资费用率。

【提示】留存收益成本与普通股成本的差异：留存收益成本不考虑筹资费用。