我们一起来学习2015《财务成本管理》考点：现金流量折现模型参数的估计。本考点属于《财务成本管理》第八章企业价值评估的内容。
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1.预测期间的估计
2.实体现金流量和股权现金流量的估计
【考频分析】
考频：★★★
复习程度：掌握企业实体现金流量和股权现金流量的估计
【主要考点】现金流量折现模型参数的估计
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基期的估计
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基期通常是预测工作的上一个年度
有效的判断方法：在题目中，基期的数据都是已知的，从基期的下一期开始预测预测期
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预测期的估计
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在此期间，企业的增长不稳定，需要对每年的现金流量进行详细预测，并根据现金流量模型计算预测期现金流量价值。在企业价值评估实务中，预测期通常为5～7年
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后续期的估计
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在此期间，假设企业进入稳定状态，有一个稳定的增长率，可以用永续增长模型直接估计后续期价值
企业进入稳定状态的主要标志有两个
(1)具有稳定的销售增长率，它大约等于宏观经济的名义增长率
(2)具有稳定的投资资本回报率，它与资本成本接近
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（二）实体现金流量和股权现金流量的估计
1.实体现金流量估计
方法一：
实体现金流量
＝税后经营利润－净经营资产净投资
＝税后经营利润－（经营营运资本增加＋净经营长期资产增加）
＝税后经营利润＋折旧与摊销－经营营运资本增加－净经营长期资产总投资
方法二：
实体现金流量＝税后经营利润－本年净投资
＝税后经营利润－本年净经营资产增加
＝税后经营利润－（本年净负债增加＋本年股东权益增加）
方法三：
实体现金流量＝融资现金流量＝债务现金流量＋股权现金流量
2.股权现金流量估计
方法一：
股权现金流量＝股利分配－股票发行＋股票回购＝股利分配－股权资本净增加
方法二：
股权现金流量＝实体现金流量－债务现金流量＝净利润－股权本年净投资＝净利润－本年股东权益增加
【提示】如果企业按照固定的负债率（净负债/净经营资产）筹资，则：股权现金流量＝净利润－（1－负债率）×本年净投资。
相关链接：2015年注册会计师《财务成本管理》第八章主要考点
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