2015注册会计师财务成本管理知识点：现金流量折现模型的应用

　　为了帮助广大学员备战2015年注册会计师考试，正保会计网校精心为大家整理了注册会计师考试各科目知识点，希望能够提升您的备考效果，祝您学习愉快！

　　知识点：现金流量折现模型的应用

　　（一）股权现金流量模型的应用

　　1.永续增长模型

　　永续增长模型假设企业未来长期稳定、可持续地增长。

　　2.两阶段增长模型

　　股权价值＝预测期股权现金流量现值＋后续期价值的现值

　　适用条件：两阶段增长模型适用于增长呈现两个阶段的企业。第一个阶段为超常增长阶段，增长率明显快于永续增长阶段；第二个阶段具有永续增长的特征，增长率比较低，是正常的增长率。

　　（二）实体现金流量模型的应用

　　1.永续增长模型

　　实体价值＝下期实体现金流量/（加权平均资本成本-永续增长率）

　　2.两阶段模型

　　实体价值＝预测期实体现金流量现值＋后续期价值的现值

　　设预测期为n，则：

　　【总结】——“三参数”、“两模型”

　　（1）

　　（2）两模型

　　【永续增长模型】

　　【两阶段模型】

　　现金流量预测的两个时期：预测期和后续期

　　第一阶段现金流量现值——按照复利现值公式逐年折现

　　第二阶段现金流量现值——采用固定增长模型和复利现值公式两次折现

　　企业价值＝第一阶段现值＋第二阶段现值

　　实体价值＝股权价值＋净债务价值（常用账面价值）

　　【总结——题目设计思路】

　　【总结】

　　实体价值＝第1年实体现金流量/（折现率－增长率）

　　①反向计算：

　　实体价值→第1年实体现金流量

　　②“反向计算＋正向计算”