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●财务管理知识点：资本结构的理论
1.MM理论
基本假设：
（1）企业只有长期债券和普通股票，债券和股票均在完善的资本市场上交易，不存在交易成本；
（2）个人投资者与机构投资者的借款利率与企业的借款利率相同且无借债风险；
（3）具有相同经营风险的企业称为风险同类，经营风险可以用息税前利润的方差衡量；
（4）每一个投资者对企业未来的收益、风险的预期都相同；
（5）所有现金流量都是永续的，债券也是。
| 无税的MM理论 | （1）不考虑企业所得税，有无负债不改变企业的价值，因此企业价值不受资本结构的影响； （2）有负债企业的股权成本随着负债程度的增大而增大。 |
| 修正的MM理论 | 考虑企业所得税，可利用财务杠杆增加企业价值，企业价值会随着资产负债率的增加而增加。 有负债企业的价值＝无负债企业的价值＋税赋节约 有负债企业的股权成本等于同一风险等级的无负债企业权益资本成本加上以市值计算的债务和权益比例成比例的风险报酬，且风险报酬取决于企业的债务比例以及企业所得税税率。 |
2.权衡理论
考虑税收、财务困境成本存在的条件下，资本结构如何影响企业市场价值。
该理论认为企业价值为：
有负债企业的价值＝无负债企业的价值＋税赋节约现值－财务困境成本现值
3.代理理论
该理论认为：
（1）筹资具有激励作用，并且是一种担保机制，从而降低由于两权分离而产生的代理成本；
（2）债务筹资会导致企业接受债权人监督而产生的成本。均衡的企业所有权结构是由股权代理成本和债权代理成本之间的平衡关系来决定的。
4.优序融资理论
前提：非对称信息条件以及交易成本的存在。
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