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●财务管理知识点:衍生工具筹资
1.可转换债券:可转换为普通股
1)基本要素
①标的股票(可以是其他公司股票)
②票面利率(低于普通债券票面利率,甚至低于同期银行存款利率)
③转换比率(一张债券转换的股数)=债券面值/转换价格
④转换期
⑤赎回条款:发行公司拥有按固定价格将债券买回的权利(看涨期权),适用于股价连续上涨的情形,目的在于加速债券转换,同时也能使发债公司避免在市场利率下降后,继续向债券持有人按照较高的票面利率支付利息所蒙受的损失。
⑥回售条款:债券持有人拥有按固定价格将债券卖回给发行公司的权利(卖权、看跌期权),适用于股价连续下跌的情形,目的在于保护债券持有人的利益。
⑦强制性转换条款
2)筹资特点:灵活性、成本低、效率高、不转换和回售的财务压力
2.认股权证
1)性质:证券期权性(相当于股票的买入期权)、投资工具
2)筹资特点:促进融资、改善公司治理结构、推进股权激励机制
3.优先股
1)性质
①股息事先约定、相对固定
②在年度利润分配和剩余财产清偿分配方面,权利优先于普通股股东,次于债权人
③权利范围小
2)发行规定
①上市公司不得发行可转换优先股
②公开发行:固定股息率、强制分红、累积、非参与
3)特点
①丰富资本市场的投资结构——固定收益型产品,适合看重现金红利的投资者
②有利于股份公司股权资本结构的调整
③有利于保障普通股收益和控制权
④相对于债务,有利于降低公司财务风险
⑤带来一定财务压力——股利固定且不能抵税,资本成本高于债务,会产生财务杠杆效应,与普通股相比,财务风险较高
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