中级会计职称考试《财务管理》考点精讲：资本资产定价模型

　　【考点精讲】：资本资产定价模型相关参数的等价表述

　　【讲解】必要收益率＝无风险收益率＋贝塔系数×风险溢酬

　　一、贝塔系数

　　（1）直接给出

　　（2）以风险比较的形式给出。

　　β＝1，甲公司股票所含系统风险与市场组合的风险一致

　　β＝2，甲公司股票所含系统风险是市场组合风险的2倍

　　（3）以收益率变动关系形式给出

　　β＝1，甲公司股票收益率与市场平均收益率呈同方向、同比例变化。

　　二、无风险收益率

　　（1）直接给出

　　（2）国库券收益率

　　（3）证券市场线在纵轴上的截距

　　（4）纯利率＋通货膨胀补偿率

　　三、风险溢酬

　　（1）直接给出

　　（2）给出无风险收益率、市场组合收益率（或市场平均收益率）

　　（3）市场组合风险收益率（市场平均风险收益率）

　　（4）证券市场线的斜率

　　【练练手】

　　【多选题】下列关于资本资产定价模型的说法中，正确的有（　）。

　　A. 股票的预期收益率与β值线性相关

　　B. 证券市场线的截距是无风险利率

　　C. 证券市场线的纵轴为要求的收益率，横轴是以β值表示的风险

　　D. 资本资产定价模型最大的贡献在于其提供了对风险和收益之间的一种实质性的表述，是完全科学的

　　【答案】 ABC

　　【解析】 资产定价模型如下：R＝Rf＋β（Rm－Rf），由上式可知，股票的预期收益率R与β值线性相关；在证券市场线中，纵轴为必要收益率，横轴是以β表示的风险，截距是无风险利率；资本资产定价模型将复杂的现实简化了，必定会遗漏许多有关因素，也必定会限制在许多假设条件之下，因此也受到了一些质疑，直到现在，关于资本资产定价模型有效性的争论还在继续，拥护和批驳的辩论相当激烈和生动，因此，选项D不正确。

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