中级职称考点精讲《财务管理》：市场平均收益率与风险收益率

　　【考点精讲】: 市场平均收益率与市场平均风险收益率的区别？

　　【讲解】利率＝无风险利率＋风险收益率

　　市场平均收益率＝无风险收益率＋市场平均风险收益率

　　市场平均风险收益率＝市场平均收益率－无风险收益率，已经是减去无风险收益率后的数值，所以不需要再减去无风险收益率。

　　一般针对“市场”的，“风险”后紧跟“收益率”或“报酬率”的，是指（Rm－Rf）；市场“平均收益率”或“风险”与“收益率”之间还有字的，是指Rm。

　　【练练手】

　　【单选题】关于资本资产定价模型的下列说法中，不正确的是（　）。

　　A.如果市场风险溢酬提高，则所有资产的风险收益率都会提高，并且提高的数值相同

　　B.如果无风险收益率提高，则所有资产的必要收益率都会提高，并且提高的数值相同

　　C.对风险的平均容忍程度越低，市场风险溢酬越大

　　D.如果某资产的β＝1，则该资产的必要收益率＝市场平均收益率

　　【答案】A

　　【解析】某资产的风险收益率＝该资产的β系数×市场风险溢酬（Rm－Rf），不同资产的β系数不同，所以，选项A的说法不正确。某资产的必要收益率＝无风险收益率＋该资产的风险收益率，对于不同的资产而言，风险不同，风险收益率不同，但是无风险收益率是相同的，所以，选项B的说法正确。市场风险溢酬（Rm－Rf）反映市场整体对风险的厌恶程度，对风险的平均容忍程度越低，意味着风险厌恶程度越高，要求的风险补偿越高，所以，（Rm－Rf）的值越大，即选项C的说法正确。某资产的必要收益率＝Rf＋该资产的β系数×（Rm－Rf），如果β＝1，则该资产的必要收益率＝Rf＋（Rm－Rf）＝Rm，而Rm表示的是市场平均收益率，所以，选项D的说法正确。

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