中级会计师财务管理知识点：债券投资

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中级会计师财务管理——债券投资：

一、债券要素

【提示】利息＝债券面值×票面利率

二、债券的价值

（一）债券价值的计算

债券价值：指的是未来收取的利息和本金的现值。

【例题】某债券面值1000元，期限20年，每年支付一次利息，到期归还本金，以市场利率作为评估债券价值的贴现率，目前的市场利率为10%，如果票面利率分别为8%、10%和12%，有：

Vb＝80×（P/A，10%，20）＋1000×（P/F，10%，20）＝830.12（元）①

Vb＝100×（P/A，10%，20）＋1000×（P/F，10%，20）＝1000（元）②

Vb＝120×（P/A，10%，20）＋1000×（P/F，10%，20）＝1170.68（元）③

【提示】从本题数据可以看出：

市场利率（10%）高于票面利率（8%）时，债券的价值低于面值（①）。若此时以债券价值作为发行价，则为折价发行；

市场利率（10%）等于票面利率（10%）时，债券的价值等于面值（②）。若此时以债券价值作为发行价，则为平价发行；

市场利率（10%）低于票面利率（12%）时，债券的价值高于面值（①）。若此时以债券价值作为发行价，则为溢价发行。

（二）债券价值对债券期限的敏感性

（三）债券价值对市场利率的敏感性

市场利率是决定债券价值的贴现率，市场利率的变化会造成系统性的利率风险。

三、债券投资的收益率

1.收益来源由名义利息、利息再投资、价差收益三部分构成。

2.计算思路：债券投资项目的内部收益率，即未来的现金流入量现值等于购买价格的折现率。

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