中级会计职称经济法知识点：公司价值分析法

2020年来了，也就意味着2020年中级会计职称考试也要来了，打算报考2020年中级会计职称的你会以怎样的状态去面对你的中级会计职称考试？小编给你准备了中级会计职称经济法知识点，来看看吧！中级会计职称经济法知识点：公司价值分析法来啦，你得看呀。

中级经济法——公司价值分析法：

1.企业价值V的计算

【提示】

（1）企业价值＝股票总价值S＋债务价值B

（2）股票的总价值的计算公式中，分子是净利润，分母是权益资本成本。原理：假定净利润是永续的，并且净利润全部用于发放股利，这样，净利润的支付构成了永续年金的形式即P＝A/i，所以，股票的市场价值＝净利润/权益资本成本。

2.加权平均资本成本的计算

加权平均资本成本＝税前债务资本成本×（1－税率）×债务资本比重＋权益资本成本×权益资本比重

【提示】对于债务的资本成本，如果题目告诉我们利率或税前资本成本为多少，则它们是税前的；如果题目告诉我们债务的资本成本为多少，这种情况是指企业实际负担的债务资本成本，即它是税后的。

【例题】某公司息税前利润为400万元，资本总额账面价值2000万元。假设净利润全部用于发放股利，无风险报酬率6%，证券市场平均报酬率10%，所得税税率25%。债务市场价值等于面值，经测算，不同债务水平下的权益资本成本率和税前债务利息率（假设税前债务利息率等于税前债务资本成本）如下表所示：

【要求】计算各种情况下公司的总价值并确定公司的最佳资本结构。

年息税前利润为400万元，资本总额账面价值2000万元。

『正确答案』

某公司年息税前利润为400万元，资本总额账面价值2000万元。

1.当债务为0时的股票市场价值

S＝净利润/Ks＝（400－0）×（1－25%）/12%＝2500（万元）

公司的总市值S＝2500（万元）

权益资本成本＝6%＋1.50×（10%－6%）＝12%

加权平均资本成本＝权益资本成本＝12%

2.当债务为200万元时的股票市场价值

权益资本成本＝6%＋1.55×（10%－6%）＝12.2%

S＝（400－200×8%）×（1－25%）/12.2%＝2361（万元）

B＝200（万元）

V＝200＋2361＝2561（万元）

KW＝K债×W债＋K权×W权＝8%×（1－25%）×200/2561＋12.2%×2361/2561＝11.72%

3.当债务为400万元时的股票市场价值

权益资本成本＝6%＋1.65×（10%－6%）＝12.6%

S＝（400－400×8.5%）×（1－25%）/12.6%＝2179（万元）

B＝400（万元）

V＝400＋2179＝2579（万元）

KW＝K债×W债＋K权×W权＝8.5%×（1－25%）×400/2579＋12.6%×2179/2579＝11.63%

【结论】可以看到，在没有债务的情况下，公司的总价值就是其原有股票的市场价值。当公司用债务资本部分地替换权益资本时，一开始公司总价值上升，加权平均资本成本下降；在债务达到400万元时，公司总价值最高，加权平均资本成本最低；债务超过400万元后，公司总价值下降，加权平均资本成本上升。因此，债务为400万元时的资本结构是该公司的最佳资本结构。

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