中级会计职称《财务管理》答疑精华：逆向选择

许多小伙伴开始准备2019年中级会计师考试了，为了帮助大家高效备考2019年中级会计职称，正保会计网校特从课程答疑板中精选了中级会计职称学员普遍出现的问题，并给出详细答疑。以下是关于《财务管理》“逆向选择”提出的相关问题及解答，希望对大家有帮助！

提问：

【例题·单选题】在信息不对称和逆向选择的情况下，根据优序融资理论，选择融资方式的先后顺序应该是（　）。

A.普通股、优先股、可转换债券、公司债券

B.普通股、可转换债券、优先股、公司债券

C.公司债券、优先股、可转换债券、普通股

D.公司债券、可转换债券、优先股、普通股

【正确答案】D

【答案解析】优序融资理论的观点是，考虑信息不对称和逆向选择的影响，管理者偏好首选留存收益筹资，其次是债务筹资，最后是发行新股筹资。

这里所说的信息不对称和逆向选择是什么意思？不是倒着选择吗？

回复：

信息不对称，所以资本市场的投资人不能获得投资决策需要的全部信息，此时就需要通过企业的行为判断企业的实际和未来情况，进而做出投资或出售行为，具体表现就是逆向选择。

如果企业增发新股，投资人就会以为是因为目前的股价超过了股票的实际价值，目前股价偏高，所以投资人会与企业进行反向的操作，即投资人出售或不买股票；如果企业回购股票，投资人就会以为目前股价偏低，反而会购买该公司股票。投资人的这种反应，造成企业不敢轻易增发股票，所以增发股票是最后的筹资选择方式。

逆向选择就是信息不对称下资源配置扭曲的现象；以优序融资理论涉及到的逆向选择来讲解就是，在信息不对称的条件下，外部投资者掌握的信息要比企业管理层掌握的信息少，所以企业的权益市场价值就可能被错误的定价，从而当定价过高时，管理层就会发行新股，而当定价过低时，管理层就会避免发行新股，转而进行债务融资，对于投资者而言，这就是逆向选择，直白的说就是留给自己的总是不利的。

注： 以上答疑精华来源于正保会计网校答疑板，网校老师会针对已购课学员提出的问题进行答疑。（网校答疑板使用攻略） 

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