中级会计财务管理知识点：财务杠杆效应

今天的《财务管理》知识点已经准备好了，虽然距离2020年中级会计考试还远，但是越充足的准备越有助于通考试，快来学习吧！

财务杠杆效应
　　（一）财务杠杆含义
　　财务杠杆是指由于固定性资本成本的存在，而使得企业的普通股每股收益变动率大于息税前利润变动率的现象。

（二）财务杠杆系数
　　定义：财务杠杆系数是普通股（每股）收益变动率与息税前利润变动率的比值，用以测算财务杠杆效应程度。
　　计算公式：
　　1.定义公式：

【提示】上式建立在普通股股数不变的情况下，普通股盈余变动率＝每股收益变动率

2.简化公式（在其他因素不变的情况下）

若：不考虑优先股，则：

【提示】上式表明，在企业有正的利润总额的前提下，财务杠杆系数最低为1；只要有固定性资本成本存在，财务杠杆系数总大于1。

【简化公式推导】（在其他因素不变的情况下）
　　基期每股收益＝[（基期息税前利润－利息）×（1－税率）－优先股股利]/普通股股数
　　本期每股收益＝[（本期息税前利润－利息）×（1－税率）－优先股股利]/普通股股数
　　每股收益增长额
　　＝（本期息税前利润－基期息税前利润）×（1－税率）/普通股股数
　　＝息税前利润增长额×（1－税率）/普通股股数
　　每股收益增长率
　　＝息税前利润增长额×（1－税率）/[（基期息税前利润－利息）×（1－税率）－优先股股利]
　　而：息税前利润增长率＝息税前利润增长额/基期息税前利润
　　所以：
　　每股收益增长率/息税前利润增长率
　　＝基期息税前利润×（1－税率）/[（基期息税前利润－利息）×（1－税率）－优先股股利]
　　＝基期息税前利润/[（基期息税前利润－利息－优先股股利/（1－税率）]
　　即：本期财务杠杆系数＝基期息税前利润/〔基期息税前利润－利息－优先股股利/（1－税率）]

（三）财务杠杆与财务风险
　　财务风险：是指企业由于筹资原因产生的资本成本负担而导致的普通股收益波动的风险。引起财务风险的主要原因是资产报酬的不利变化和资本成本的固定负担。
　　1.财务杠杆放大了资产报酬变化对普通股收益的影响，财务杠杆系数越高，表明普通股收益的波动程度越大，财务风险也就越大。
　　2.以不同的息税前利润为基础，企业的财务杠杆效应的大小程度是不一致的。在其他因素不变的情况下，当前息税前利润水平越低，财务杠杆系数越大，财务风险越大。
　　3.影响财务杠杆的因素包括：债务资金比重（同向）、息税前利润（反向）、所得税率（同向）。

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