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2023中级会计职称财务管理答疑周刊
问题索引：
问题一：请汇总一下证券资产投资的风险有哪些？
问题二：市场利率、票面利率与债券价值、票面价值的关系？
问题三：证券投资基金的分类有哪些？
问题四：请总结一下期权相关计算的公式？
问题五：请总结一下买入与卖出期权到期日净损益的特点？
【问题一】请汇总一下证券资产投资的风险有哪些？
【解答】
| 风险类别 | 含义 | |
| 系统性风险（不可分散风险） | 价格风险 | 由于市场利率上升，而使证券资产价格普通下跌的可能性，证券资产期限越长，投资者遭受的损失越大 |
| 再投资风险 | 如果持有的是短期证券资产，由于市场利率下降造成无法通过再投资而实现预期收益的可能性 | |
| 购买力风险 | 由于通货膨胀而使货币购买力下降的可能性。债券投资的购买力风险远大于股票投资 | |
| 非系统性风险（可分散风险） | 违约风险 | 证券资产发行者无法按时兑付证券资产本金和利息的可能性，多发生于债券投资 |
| 变现风险 | 证券资产持有者无法以正常价格平仓出货的可能性 | |
| 破产风险 | 证券资产发行者破产清算时投资者无法收回应得权益的可能性 |
【问题二】市场利率、票面利率与债券价值、票面价值的关系？
【解答】1.票面利率＝市场利率，债券价值＝票面价值，此时债券平价发行；
2.票面利率＞市场利率，债券价值＞票面价值，此时债券溢价发行；
3.票面利率＜市场利率，债券价值＜票面价值，此时债券折价发行。
【问题三】证券投资基金的分类有哪些？
【解答】1.依据法律形式：契约型基金和公司型基金
| 契约型基金 | 契约型基金依据基金管理人、基金托管人之间签署的基金合同设立，合同规定了参与基金运作各方的权利与义务。基金投资者通过购买基金份额成为基金合同当事人，享受合同规定的权利，也需承担相应的义务 |
| 公司型基金 | 公司型基金则为独立法人，依据基金公司章程设立，基金投资者是基金公司的股东，按持有股份比例承担有限责任，分享投资收益。与一般股份有限公司类似，也有董事会这种行使股东权力的机构，虽然公司型基金在形式上类似于一般股份公司，但不同于一般股份公司的是，它委托基金管理公司作为专业的投资顾问来经营与管理基金资产 |
2.依据运作方式：封闭式基金与开放式基金
| 封闭式基金 | 封闭式基金的基金份额持有人不得在基金约定的运作期内赎回基金，即基金份额在合同期限内固定不变。适合资金可进行长期投资的投资者 |
| 开放式基金 | 开放式基金可以在合同约定的时间和场所对基金进行申购或赎回，即基金份额不固定。适合强调流动资金管理的投资者 |
3.依据投资对象：股票基金、债券基金、货币市场基金和混合基金等。
| 股票基金 | 基金资产80%以上投资于股票的基金 |
| 债券基金 | 基金资产80%以上投资于债券的基金 |
| 货币市场基金 | 仅投资于货币市场工具的为货币市场基金 |
| 混合基金 | 投资于股票、债券和货币市场工具，但股票投资和债券投资的比例不符合股票基金、债券基金规定的基金 |
4.依据投资目标：增长型基金、收入型基金和平衡型基金
| 增长型基金 | 主要投资于具有较好增长潜力的股票，投资目标为获得资本增值，较少考虑当期收入 |
| 收入型基金 | 投资对象集中于风险较低的蓝筹股、公司及政府债券等，更加关注能否取得稳定的经常性收入 |
| 平衡型基金 | 集合了上述两种基金投资的目标，既关注是否能够获得资本增值，也关注收入问题 |
5.依据投资理念：主动型基金与被动（指数）型基金
| 主动型基金 | 由基金经理主动操盘寻找超越基准组合表现的投资组合进行投资 |
| 被动型基金 | 期望通过复制指数的表现，选取特定的指数成分股作为投资对象，期望通过复制指数的表现，不期望能够超越基准组合，只求能够与所复制的指数表现同步 |
6.依据募集方式：私募基金和公募基金
| 私募基金 | 采取非公开方式发售，面向特定的投资者，他们往往风险承受能力较高，单个投资者涉及的资金量较大 |
| 公募基金 | 可以面向社会公众公开发售，募集对象不确定，投资金额较低，适合中小投资者，受到更加严格的监管并要求更高的信息透明度 |
【问题四】请总结一下期权相关计算的公式？
【解答】
| 到期日价值 | 净损益 | 关系 | ||
| 看涨期权 | 买入看涨期权 | Max（到期日股票价格－执行价格，0） | 买入看涨到期日价值－期权费用 | 互为相反 |
| 卖出看涨期权 | －Max（到期日股票价格－执行价格，0） | 卖出看涨到期日价值＋期权费用 | ||
| 看跌期权 | 买入看跌期权 | Max（执行价格－到期日股票价格，0） | 买入看跌到期日价值－期权费用 | 互为相反 |
| 卖出看跌期权 | －Max（执行价格－到期日股票价格，0） | 卖出看跌到期日价值＋期权费用 |
【问题五】请总结一下买入与卖出期权到期日净损益的特点？
【解答】
| 看涨期权 | 买入看涨期权 | 净损失最大为期权费用；净收益没有上限 | 互为相反 |
| 卖出看涨期权 | 净收益最大为期权费用；净损失没有下限 | ||
| 看跌期权 | 买入看跌期权 | 净损失最大为期权费用；净收益上限：执行价格-期权费用 | 互为相反 |
| 卖出看跌期权 | 净收益最大为期权费用；净损失最大：执行价格-期权费用 |
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